钢银库存增8.13%

一、宏观信息

PMI：2月份PMI出现大幅回落，制造业PMI降至35.7%，非制造业PMI回落至29.6%。据统计局数据，截至2月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为78.9%，其中大中型制造业企业达到85.6%

钢铁PMI创新低：Mysteel数据显示，2020年2月份中国钢铁行业PMI为29.1%，环比大幅回落16.5个百分点，为历史新低。2月份河北省钢铁行业PMI为47.7%，环比下降0.5%，创近四年新低。

二、行业数据

钢银库存：3月2日全国钢市库存环比增加8.13%。

Mysteel预估2月下旬粗钢产量降幅收窄。全国旬度粗钢预估产量2161.2万吨，日均产量240.13万吨，环比2月中旬下降0.51%。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，全国疫情控制工作成果显著，国内进入复工复产阶段，但复工复产情况弱于预期，叠加国外疫情扩散，市场情绪比较悲观。高库存背景下，现货成交恢复缓慢,终端开工率不足，钢贸商资金压力巨大，短期价格继续回落风险高。长期来看，疫情终将逐步得到控制，叠加政府后续一系列促进政策的落实，延后的需求可能快速爆发，RB2010合约价格回调后继续走强的可能性更大。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数2月28日报83.90美元/吨，较前一交易日下跌1.50美元/吨，跌幅1.76%，连跌五日。新冠疫情在国外扩散，市场情绪普遍悲观，但澳洲和巴西受影响较低。供应端偏紧局面得到大幅缓解，澳洲巴西铁矿发货量总体恢复正常,全国26港到港总量减小，但随着发货量的回升，预计到港量将在本周增长。此外，虽然钢厂存在一定的补库预期，但多以按需采买为主，大范围集中补库不多，同时，钢厂成材库存压力巨大，且钢材消耗恢复缓慢，长流程钢厂检修减产计划增加，不利铁矿需求。

双焦方面，焦企开工继续呈小幅增加趋势，焦企出货积极性较高，而下游钢厂目前多维持按需采购，个别有控制到货情况，山西、山东、河北唐山等地钢厂陆续提降焦炭采购价50元/吨，焦炭第一轮下跌基本落地，山东主要港口贸易价格也已下调。蒙宁两地煤矿陆续开工、复产，一定程度上缓解了生产企业的煤荒现状。钢厂已有部分复产，但是产能利用率没有上去，可能为限产检修的部分没有结束，或者是新开工的企业产能利用率不大。尽管利空叠加，但是我们认为盘面已经基本消化。

四、综合分析

 建议RB2005和I2005合约中线空单继续持有，并下移止损保护。RB2005和I2005合约短期仍将维持震荡偏空格局，建议谨慎布局空单，注意设置好止损止盈。JM05&J05合约建议空单逐步止盈离场观望，考虑在09合约上逢低布局多单，保守者参考多远空近套利操作。

长安期货 李睿舟