供给端恢复速度加快，用电需求仍不及预期

供给端：国产矿复产有所好转，民营矿复产仍缓慢；榆林地区及鄂尔多斯地区产能利用率恢复在70-80%左右。榆林市内53处大型煤矿正常生产，目前复产产能占比75%以上，鄂尔多斯地区煤矿复产151座，开工率48%左右（前一周为37%），我们预计煤矿3/10以后开始全面复产，在三月底基本实现正常生产。

进口煤：受疫情影响进口煤成交价格下浮，下游需求减弱，进口商对于后市预期转弱，再加上前期人民币贬值，还盘价格持续走低。

港口：港口库存因为月底拉长协的速度加快，上周港口库存降幅较大（-80万吨），处于正常波动，后期持续累库还需等到市场煤的发运增加，目前秦皇岛港库存增至569万吨，基本达到正常水平库存，计划将缓慢升至600万吨。（北港库存：“四大家”长协供给逐步恢复，港口长协煤居多，市场低硫煤仍有紧缺现象，现货报价下浮指数2-3元，心态较为悲观。）

电厂：从水泥开工率来看，建筑行业整体复工率不超过20%，从人口迁移指数及交通拥堵指数来看，深圳、杭州等地的人员回程情况较好，但多以远程居家办公为主，对于工业企业的用电恢复依旧较为迟缓。上周日耗持续42万吨水平，未见复工带来的日耗增加。按照现在的恢复速度，在三月中旬才有可能恢复到50万吨，目前来看整体需求仍然较差，加上电厂库存充足，供给增速大于需求，偏弱运行。预计三月下旬、四月初可能见到日耗回升至60万吨左右，届时带来电厂库存持续下降至可用天数在26-27天左右，才可能带动港口的现货情绪，重新实现价格反弹。

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