美联储降息至0但我国并未跟进调降MLF利率，关注股指午后会否获得支撑

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2003合约收报3894.2点，跌54.8点，跌幅1.39%，成交量较前日增25990手，持仓量较前日增4807手；沪深300指数收报3895.31，基差为1.11。

上证50股指期货主力IH2003合约收报2800.0点，跌45.4点，跌幅1.60%，成交量较前日增14292手，持仓量较前日增4067手；上证50指数收报2798.77，基差为-1.23。

中证500股指期货主力IC2003合约收报5447.0点，跌30.0点，跌幅0.55%，成交量较前日增32428手，持仓量较前日减578手；中证500指数收报5457.20，基差为10.20。

二、综合资讯

1、  《求是》杂志将发表国家领导人重要文章《为打赢疫情防控阻击战提供强大科技支撑》，文章指出，要加强药物、医疗装备研发和临床救治相结合，切实提高治愈率、降低病亡率；要推进疫苗研发和产业化链条有机衔接，为有可能出现的常态化防控工作做好周全准备；要统筹病毒溯源及其传播途径研究，搞清楚病源从哪里来、向哪里去，利用人工智能、大数据等新技术开展流行病学和溯源调查，提高精准度和筛查效率。

2、  央行宣布，3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行指出，此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元，有效增加银行支持实体经济稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。

3、  央行表示，实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

4、  央行货币政策司司长孙国峰表示，下一步，将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。一是保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供一个良好的流动性环境；二是继续推进LPR改革有序推进；三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本；四是继续发挥存款利率、基准利率作为整个利率体系压舱石的作用。

5、  证监会宣布，自4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。

6、  沪深交易所对交易规则进行修订，主要涉及增加存托凭证作为交易品种、完善交易异常情况和重大异常波动处置规定等内容。

7、  财政部、交通部发布通知，3月1日零时起至6月30日24时止，免征进出口货物，即出口国外和国外进口货物的港口建设费；减半征收船舶油污损害赔偿基金。此外，上海决定阶段性降低企业用电、用气成本，进一步支持上海工商企业复工复产复市。

8、  接近央行信贷管理部门人士称，央行5000亿再贷款再贴现资金与普通的再贷款再贴现并不一样，除了给予专门的额度，另外在申请机构上，普通再贷款法人金融机构均可申请，但要求上年、涉农贷款占比要达标。普通政策长期有效，此次再贷款政策截至2020年6月30日前。

9、  复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏教授发文称，按照当前全球的抗疫情况，本场疫情在今年夏天结束基本已经不可能。如果意大利和伊朗的疫情继续向纵深演化，那么新冠的跨年度疫情风险越来越大。

10、银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐表示，截至目前，银行金融机构为抗击疫情提供信贷支持已经超过1.4万亿。1-2月份，信贷比去年同期是增加的，同比多增了大约1300亿。下一步银行支持重点包括：一是民营、小微企业，强化支持春耕备耕、生猪养殖产业链发展。二是更好地支持复工复产，鼓励银行机构加大流动资金贷款投放。三是加强产业链协同支持，加大对全球和国内产业链上核心企业的支持。四是加大对重大项目的支持，重大项目往往涉及土建、安装、设备、仪器仪表的采购以及建设需求。五是根据实际情况，通过消费信贷支持新型消费和消费复苏。

11、据新浪，美联储周日将利率降至0-0.25%区间，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。据CNBC报道，美联储因新冠病毒导致经济增速放缓并严重破坏金融市场而紧急降息，美国总统特朗普对这一举措表示欢迎。在白宫就新冠病毒举行的发布会上，特朗普称：“这一举措让我非常高兴，我想祝贺美联储，他们一步完成了任务，我想市场中的人们应该为此感到非常振奋。”

12、在美联储再次紧急降息之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍然强劲，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得经济增长面临风险，因此需要及时采取行动，来支持经济的稳定和增长；美国联邦公开市场委员会（FOMC）本周不会举行计划中的会议。

13、美国财长努钦：预计美国经济不会因为新冠肺炎疫情而陷入衰退。预计美国经济将在今年晚些时候出现很大的反弹；总统特朗普从第一天就听从医学专家的意见；股市总是起起落落，对股市在未来走高非常有信心；关注需要流动性的行业。财政部与美联储正在进行全面协作，几乎每天都与美联储主席鲍威尔会谈；将会使用所有可用的工具，将向国会寻求更多的工具，特朗普喜欢调整薪资税的方式。

14、美国总统特朗普周末宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。特朗普表示，宣布进入紧急状态将能释放500亿美元联邦紧急资金，用于全美抗疫；下周将提供多达50万份新冠病毒测试盒，同时还将有数百万份新冠病毒测试紧随其后；美国将购买“大量”原油用于用作战略储备用途，要把美国的战略石油储备（SPR）“填满”；将免除所有联邦学生贷款的利息。特朗普表示，他很可能在未来某个时候接受病毒检测。

三、综合分析

上周五上证指数收盘跌1.23%报2887.43点，一度跌逾4%；深成指跌1%报10831.13点；创业板指跌0.75%报2030.58点；两市成交额接近万亿。北向资金净流出147亿元再创新高。上周，上证指数累计跌逾5%；深证成指跌逾6%；创业板指跌超7%；北向资金累计净流出近418亿元，为单周最大净流出额。

今日来看，上周五美股迎来反弹，三大股指均涨超9%，创2008年10月以来最大涨幅，道指收涨近2000点。上周，道指跌10.36%，纳指跌8.17%，标普500指数跌8.79%，美股一周内两次熔断创历史。外围氛围暂时稍有回暖。国内政策面，央行上周五晚间宣布今日定向降准，此次定向共释放长期资金5500亿元，有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。而随着今晨美联储将联邦基金利率降至0，我国货币政策空间进一步加大；但今日MLF利率并未跟随下调，也体现出监管层不搞大水漫灌，以精准和定向滴灌为主的整体政策基基调。此外，财政部、交通部发布通知，3月1日零时起至6月30日24时止，免征进出口货物，减半征收船舶油污损害赔偿基金。而上海决定阶段性降低企业用电、用气成本，进一步支持上海工商企业复工复产复市。积极的财政政策更加积极有为和提效加力助力各级企业复工复产。政策面暖风劲吹。

截至上周五，央行已连续19个工作日未开展逆回购操作，本周公开市场依然没有资金到期。而央行今日将实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点；对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点，此次定向共释放长期资金5500亿元，有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。从目前中美利差较大的背景来看，后续我国仍存在全面降准和降息空间。此外，上周两市成交额虽仍在万亿附近波动，但北向资金受外资恐慌情绪攀升抛售风险资产拖累，累计净流出近418亿元，为单周最大净流出额。短期来看，场外资金净流入面临压力，但场内资金在央行降准的背景下仍或较为活跃。而随着A股资产在外围市场暴跌的背景下表现出了一定的抗跌性，中长期来看，外资仍或呈现净流入态势。

风险因素方面，海外疫情持续蔓延并恶化，多国开启紧急状态模式，短期外围市场疫情和行情波动仍是扰动A股的主因。美联今晨更是将议息会议提前，宣布将联邦基金利率区间降至0-0.25%区间，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。美联储一月内连续两次提前降息后，美股指期货今晨却再次触发交易限制，市场似乎对提前4天到来的美联储预期中的降息并不感冒，对美国经济将受疫情影响步入衰退的担忧却正在加重。

国内市场来看，上周五央行宣布定向降准，但市场此前已有预期且部分将利好Price in，早盘A股震荡走低，科技股集体下挫。上证指数午盘跌0.55%报2871.49点；深证成指跌1.77%；创业板指跌2.14%；北向资金半日持续净流出近70亿元。而早盘央行并未跟进降低MLF利率，也意味着LPR20日下调的概率不大，体现出监管层不搞大水漫灌，以精准和定向滴灌为主的整体政策基基调，而后期会否全面降准或降息值得关注。而从股指期权隐波来看，平值认购期权隐波从高位回落，认沽期权隐波继续抬升，表明市场短期看跌或调整的情绪较为浓厚。

但总的来看，海外疫情处于爆发期，但国内疫情高峰已过，经济生产正有序恢复，A股还将表现得较为抗跌。建议空单投资者关注三大股指期货下方支撑，防范反弹风险。仅供参考。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！