外盘反弹，郑糖轻仓试多

1、 行情回顾与日内行情判断

ICE原糖：ICE原糖周一收盘上涨，价格重心上移，部分收付近期来长期下滑的失地，交易商表示在多头头寸清算后，基金抛售的压力已经减轻，短期内市场可能盘整。截止收盘主力合约收于11.06，收涨0.16或1.47%，成交量与持仓量均出现小幅萎缩，短期内上不能形成底部区间。

郑糖：郑糖周一低开高走，盘中多头资金短线试多操作，但上涨仍缺乏一定的动力。截止收盘郑糖主力合约收于5511，收涨15或0.27%。量仓方面，持仓量小幅减少4000余手至13.0万手，成交量增加3万手左右至20.7万手。

2、 基本面因素分析

（1）因疫情影响食糖需求，印度糖业要求政府允许糖厂将3月销售配额延期至4月15日，且印度政府已将3月食糖销售配额定位210万吨。

（2）泰国蔗糖管理办公室表示，2019/20年度将于3月26日结束，最终榨蔗量预计Wie7490万吨，同比减少5610万吨，最终产糖量为830万吨，同比减少630万吨。

（3）欧盟2020/21榨季甜菜糖开启种植，受疫情影响不大。Platts预估新榨季甜菜种植面积为164.6万吨，同比下降1.3%。如果天气好，糖产量将回升至1773.5万吨，同比增加18万吨。

（4）国内广西、广东与海南已接近全面收榨。截止23日，广西共79家糖厂收榨，同比增加61家，未收榨糖厂仅为3家。

（5）国内方面，现货报价方面，周一广西白糖现货成交指数小幅上涨，现货报价再次下调，主产区价格区间为5600-5700，整体处于本月低价区间。目前产区压榨接近尾声，疫情叠加消费淡季，供需两弱，市场成交较为清淡。

（6）国内糖价延续小幅回调态势，其中广西白糖现货成交价格降低50至5569。具体来看，产区集团报价跟随盘面下跌20-40不等，价格处于本月低价区间，市场交投不旺状态持续，成交偏清淡。

3、操作逻辑

整体来看，疫情影响下，虽有各国量化宽松政策救市，但目前效果不明显。导致包括原糖在内的大宗商品上行乏力。目前泰国等减产主产区临近收榨，来自减产的利好逐步消失，转而改为新榨季巴西提升糖醇比等方面的增产预期，因此短期内糖价上行缺乏动力。后期需关注原油反弹的高度。郑糖方面，国内库存处于相对高位，但目前已经进入去库存周期，为糖价提供一定的支撑，而疫情期间，下游含糖制品销售受到一定的影响，成品积压与中下游，或导致近期糖厂补库需求降低，一定程度上遏制糖价上行空间。预计短期内郑糖以震荡偏强态势呈现，建议投资者偏多短差交易为主。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳