外盘反弹承压，郑糖日内轻仓试多

1、 行情回顾与日内行情判断

ICE原糖：美联储宣布实施无限量化宽松政策，市场恐慌情绪缓和，ICE糖价震荡走强，但技术面显示反弹承压。截止收盘主力合约收于11.24，收涨0.18或1.63%，成交量与持仓量均出现小幅萎缩，短期内上不能形成底部区间。

郑糖：上移交易日郑糖继续维持窄幅震荡，盘中多头资金短线试多操作，但上涨仍缺乏一定的动力。截止收盘郑糖主力合约收于5539，收涨28或0.51%。量仓方面，持仓量小幅减少7600余手至12.3万手，成交量大减5万手左右至15.8万手。

2、 基本面因素分析

（1）由于原糖大跌三分之一，致使印度出口无利润，印度近期将不会有新食糖出口合同签订。截至目前，一难度糖厂在已签订的370万吨出口合同中，已出口280万吨。

（2）全球最大的食糖和乙醇生产商表示预计当前榨季巴西的糖醇比为46%，而刚过去的19/20榨季则维持在34-35%。糖产量将从2900万吨提升至3340万吨的量。

（3）国内广西、广东与海南已接近全面收榨。截止24日，广西共80家糖厂收榨，同比增加60家，未收榨糖厂仅为2家。

（4）海关总署公布进口数据显示，我国1-2月进口食糖32万吨，同比增加18万吨，19/20榨季至2月底，我国累计进口食糖131万吨，同比增加32万吨。

（5）国内方面，现货报价方面，广西白糖现货成交指数小幅上涨，现货报价止跌企稳，整体处于本月低价区间。目前产区压榨接近尾声，疫情叠加消费淡季，供需两弱，市场成交较以百吨为主。

3、操作逻辑

整体来看，疫情影响下，量化宽松政策救市缓和市场恐慌情绪，国际股市出现大幅反弹，油价反弹。目前泰国等减产主产区临近收榨，来自减产的利好逐步消失，转而改为新榨季巴西提升糖醇比等方面的增产预期，因此短期内糖价上行缺乏动力。后期需关注原油反弹的高度。郑糖方面，国内库存处于相对高位，但目前已经进入去库存周期，为糖价提供一定的支撑，而疫情期间，下游含糖制品销售受到一定的影响，成品积压与中下游，或导致近期糖厂补库需求降低，一定程度上遏制糖价上行空间。但在全球金融市场情绪缓和的情况下，预计短期内郑糖以震荡偏强态势呈现，建议投资者偏多短差交易为主。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳