外围市场氛围叠加国内政策面偏暖，期指或震荡偏强

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2005合约收报3796.6点，跌0.2点，跌幅0.01%，成交量较前日增35886手，持仓量较前日增56917手；沪深300指数收报3839.49，基差为42.89。

上证50股指期货主力IH2005合约收报2771.8点，涨5.4点，涨幅0.20%，成交量较前日增12602手，持仓量较前日增19447手；上证50指数收报2809.08，基差为37.28。

中证500股指期货主力IC2005合约收报5251.8点，跌56.6点，跌幅1.07%，成交量较前日增32638手，持仓量较前日增55703手；中证500指数收报5318.45，基差为66.65。

二、综合资讯

1、  中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位，促进房地产市场平稳健康发展。

2、  十三届全国人大常委会第十七次会议将于4月26日至29日在北京举行，将审议固体废物污染环境防治法修订草案、关于农村集体产权制度改革情况的报告等。

3、  中国一季度GDP同比下降6.8%，去年四季度为增6%。国家统计局指出，随着全球疫情逐渐控制，预计下半年经济会明显比上半年更好。

4、  财政部部长刘昆预计，二季度经济表现会明显好于第一季度。中国经济具有强大韧性，财政和货币政策空间相对充足。下一步将适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。中国将坚定不移深化改革开放，积极扩大进口和对外投资，为世界经济稳定做出贡献。

5、  中国3月规模以上工业增加值同比下降1.1%，1-2月为下降13.5%。一季度，全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。中国一季度固定资产投资（不含农户）同比下降16.1%，降幅比1-2月收窄8.4个百分点。其中，民间固定资产投资下降18.8%，降幅收窄7.6个百分点。中国3月社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅比1-2月收窄4.7个百分点。一季度，社会消费品零售总额78580亿元，同比下降19.0%。

6、  国家统计局回应经济拐点和增长目标：3月经济改善势头应能够延续下去，二季度表现会更好，会明显好于一季度；年度经济增长目标都是在两会政府工作报告中公布，今年两会推迟，目前还不掌握具体情况。

7、  上交所举行第十次会员大会明确，2020年持续推进设立科创板并试点注册制改革，推动市场发展和产品创新，进一步完善交易所治理结构，促进行业机构高质量发展。

8、  发改委发布《促进枢纽机场联通轨道交通的意见》，提出优先将机场轨道交通集疏运系统纳入城市规划；要拓宽轨道交通投融资渠道，探索PPP模式，鼓励采用机场公司、航空公司入股等多种方式参与轨道交通建设和运营。

9、  意大利总理：5月4日起逐步放松管控措施、恢复生产，将制定全国统一复工复产计划，统筹考虑健康防护和生产需要。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫：目前俄罗斯全国已经执行了三个星期的居家隔离政策，有望在下周看到疫情平台期的到来。

10、美联储资产负债表规模本周增至创纪录的6.42万亿美元，较前一周增加近3000亿美元。其中，美联储所持抵押贷款支持证券规模由1.46万亿美元升至1.57万亿美元，国债持有量由3.63万亿美元升至3.79万亿美元。

11、美国财长努钦：希望国会马上批准更多资金。在紧急纾困措施方面取得了很大进展，接近就紧急纾困措施达成协议。个人认为额外的3000亿美元足够让每个人都获得美国小企业局（SBA）的贷款。一些州准备好快速重启，另一些则仍需要一些时间。对各州的援助不包含在当前正在谈判的协议中。经济复苏需要数月而不是数年的时间。

三、综合分析

上周五大基建发力，旅游集体复苏，A股放量攀升。上证指数收盘涨0.66%报2838.49点；深证成指涨0.55%报10527.99点；创业板指涨0.62%报2020.77点。两市成交额7403亿元，较上日明显放量。北向资金净流入超86亿元，五粮液获净买入6.66亿元居首。上周上证指数累计涨1.5%，深证成指涨2.23%，创业板指涨3.64%；北向资金累计净流入300.22亿元，创2月7日以来最佳单周表现。

今日来看，上周五美股连涨两日，道指收涨逾700点或2.99%，标普500指数涨幅超2.5%。美国政府讨论重启经济，特朗普宣布三阶段“重启美国”指导方针。上周整周，道指涨2.21%，纳指涨6.09%，标普500指数涨3.04%。外围氛围偏暖。国内政策面，中共中央政治局召开会议，指出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位，促进房地产市场平稳健康发展。十三届全国人大常委会第十七次会议将于4月26日至29日在北京举行，关注两会开幕时间会否确定。政策面整体偏暖。

上周，央行公开市场净回笼1000亿元。本周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期，周五有2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期。本周一央行将公布LPR报价结果，预计1年期LPR报价或将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率或下降10个基点至4.65%。上周北向资金累计净流入300.22亿元，创2月7日以来最佳单周表现；而两市成交额在上周五也明显放量，显示投资者风险偏好有所抬升。本周资金面或较为充裕。

疫情继续在全球蔓延，截至北京时间4月20日6点30分，全球新冠肺炎确诊病例达2394291例，累计死亡164938例。其中，美国确诊病例755533例，死亡40461例。美国财长努钦表示在紧急纾困措施方面取得了很大进展，接近就紧急纾困措施达成协议；经济复苏需要数月而不是数年的时间。本周将公布欧美3月PMI数据，需关注美股反弹超30%以来是否低估了疫情对经济增长的拖累。总的来看，今日期指或在外围及政策面偏暖的背景下震荡偏强，投资者可以偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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