利多刺激未能持续，油脂重回偏弱格局

行情回顾：

上周五马来西亚BMD棕榈油主力07合约收于2076，跌41，跌幅1.94%；国内油脂因收储传闻暂未证实未能带来持续性提振，因此追随外盘走势震荡走低，棕榈油跌幅最大，菜油相对抗跌。

基本面情况：

1、国内方面，上周市场炒作了一波收储传闻，传闻称国家初步计划增储1000万吨大豆和2000万吨玉米及若干棉花、白糖和豆油。但因消息并未得到官方证实，因此提振效果未能持续。

2、巴西方面数据显示，截至4月18日的当周巴西发运了350万吨大豆，4月累积发运量达到810万吨，预计4月大豆总发运量将创下1430万吨的纪录高位。装船信息显示，4月1-22日巴西已经对中国装出723万吨大豆，按这个速度，预计4月份对华装船量将接近1000万吨。在此情况下，油厂开机率将面临大幅提升，后续豆油供应将施压价格走势。

3、马来西亚检验机构Amspec Malaysia周六公布数据显示，4月1-25日棕榈油出口为94.2万吨，较上月同期增加8.8%。出口环比有所提升，但由于产量增幅较大，叠加疫情并未明显好转后续出口仍不乐观，整体基本面依然偏空。值得注意的是，有行业组织称马来西亚沙巴州私营码头将因疫情影响而关闭，这可能会使下游炼厂和榨厂原材料出现短缺，供应受到影响。

综合分析：

豆油供应端由于大豆大量到港的预期面临较大压力，叠加国内餐饮业恢复较正常水平仍有差距，后期豆油库存大概率回升；棕榈油处在季节性增产周期，海外疫情未有效控制的情况下全球油脂需求难言好转，叠加马来西亚B20计划的推迟利空生柴需求，基本面整体偏空未改。预计今日偏弱震荡为主，建议短差操作为主，同时关注产地供应炒作以及收储传闻的发酵情况。

投资咨询部 胡心阁

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