外围市场氛围偏冷但我国政策面空间仍充足，期指低开或震荡偏强

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2005合约收报3948.0点，涨1.0点，涨幅0.03%，成交量较前日减2064手，持仓量较前日减6723手；沪深300指数收报3960.24，基差为12.24（较前一交易日基差：-0.94）。

上证50股指期货主力IH2005合约收报2861.4点，跌1.8点，跌幅0.06%，成交量较前日减2459手，持仓量较前日减1588手；上证50指数收报2869.60，基差为8.20（较前一交易日基差：-0.45）。

中证500股指期货主力IC2005合约收报5486.0点，涨17.8点，涨幅0.33%，成交量较前日增2671手，持仓量较前日减2711手；中证500指数收报5512.46，基差为26.46（较前一交易日基差：-1.53）。

二、综合资讯

1、  国家最高领导人在山西考察时强调，要更加及时有效解决企业恢复生产经营面临的各种困难和问题，把扩大内需各项政策举措抓实，把实体经济特别是制造业做强做优，发挥重大投资项目带动作用，大力加强科技创新，在新基建、新技术、新业态上不断取得突破。国家最高领导人要求，持续在国企国资、财税金融、营商环境、民营经济、扩大内需、城乡融合等重点改革领域攻坚克难，健全对外开放体制机制，奋发有为推进高质量发展。

2、  国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议指出，支持中小企业发展要突出抓住两大方面，一是努力扩大总需求。加快重大项目投资、促进民间投资，同时注意发挥消费需求的重要作用，努力扩大居民消费需求。二是加大金融对市场主体支持。

国务院指出，总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展支持。

3、  国务院关税税则委员会发布关于第二批对美加征关税商品第二次排除清单，对附件清单所列商品，自2020年5月19日至2021年5月18日，不再加征为反制美301措施所加征的关税。对已加征关税税款予以退还，相关进口企业应自排除清单公布之日起6个月内按规定向海关申请办理。

4、  中国4月CPI同比升3.3%，预期3.75%，前值4.3%；其中，食品烟酒类价格同比上涨11.3%，影响CPI上涨约3.39个百分点；畜肉类价格上涨66.7%，其中猪肉价格上涨96.9%，影响CPI上涨约2.36个百分点。4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%。

5、  统计局解读4月CPI和PPI数据：从同比看，CPI上涨3.3%；从环比看，CPI下降0.9%，其中食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点，是带动CPI继续下降的主要因素；国内工业品价格继续走低，PPI环比、同比降幅扩大。

6、  央行解读4月金融统计数据：社会融资规模大增主要受三个方面合力推动：金融机构进一步加大对实体经济信贷支持；金融市场对实体经济提供的直接融资增多，企业债券和股票融资在社融中比重明显上升；金融体系积极配合财政政策发力，推动政府债券融资大幅增加。央行指出，一季度，受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率有显著的上升，这是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。当前应当允许宏观杠杆率有阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为有效推进复工复产。

7、  发改委：根据全国PPP项目信息监测服务平台数据，1-4月各地新增PPP项目252个；分地区看，湖南省、江西省、陕西新增项目较多；分行业看，城市基础设施新增项目最多，达85个。

8、  《全面推进上海自贸区临港新片区金融开放与创新发展若干措施》印发，支持境外投资机构在区内发起设立私募基金，深化外商投资股权投资企业（QFLP）试点和合格境内有限合伙人（QDLP）试点。

9、  工信部发布《2020年工业通信业标准化工作要点》，提出要聚焦5G网络与应用、人工智能、工业互联网、数据中心、车联网（智能网联汽车）等重点领域，以专项方式推进重点领域标准制定。

10、5月可能高达万亿级的地方政府新增专项债券，发行将集中在中下旬。目前共有广东、江苏、四川等披露专项债券披露文件，共发行专项债券2385.83亿元，这一规模超过此前三个月的单月专项债发行量。

11、明晟公司（MSCI）：新增137只个股到MSCI ACWI指数，并从中剔除181只个股；新增62至个股到MSCI全球指数，并从中删除93只个股；MSCI中国A股在岸指数增加成份股61只，剔除18只；MSCI全中国指数增加成份股56只，剔除54只。

12、美国总统特朗普表示，考虑到其他国家实行负利率，美联储也应当采取负利率。

13、美国国家过敏和传染病研究所所长福奇：过早放松限制可能会导致疫情不受控制；若在条件不成熟的情况下强行重启经济，可能会导致疫情再次暴发，后果严重。

14、美联储梅斯特：预计美国失业率达到20%甚至更高；将会需要进一步直接的财政支持；预计经济在第二季度将受到来自疫情的更严重的影响；对于经济的基线展望是，随着部分居家令的解除，经济在今年下半年开始恢复增长；预计在今年余下的时间甚至更长的时间内，通胀仍处于低位。

三、综合分析

昨日A股主要股指走势分化，创业板V型反弹。上证指数收盘跌0.11%报2891.56点；深证成指涨0.42%；创业板指涨1.01%；两市成交额不足6000亿元。北向资金净流入17.5亿元。隔夜美股尾盘跳水，三大股指均收跌约2%，道指收跌超450点。市场担忧疫情及中美贸易关系。外围市场氛围偏冷。

国内政策面，国家最高领导人在山西考察时强调，要把扩大内需各项政策举措抓实，把实体经济特别是制造业做强做优，发挥重大投资项目带动作用，大力加强科技创新，在新基建、新技术、新业态上不断取得突破。两会即将召开，下一步扩大内需及战略性新兴产业投资的具体政策值得期待。国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议也指出，支持中小企业发展要突出抓住两大方面，努力扩大总需求和加大金融对市场主体支持，同样给市场带来政策面偏暖预期。

昨日央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期，Shibor多数下行，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。虽然此前两市融资余额迎来4连升，但昨日两市成交额较前日继续缩量至不足6000亿元，而北向资金连续3日净流入态势也未能改变市场在消息面出现真正利好之前较为谨慎的氛围。但A股资产避险属性在前期已有所体现，且两会前政策面偏暖预期愈发浓厚，市场资金仍有望逐步活跃。

美国虽对国内半导体代工厂启动“无限追溯”机制且市场对中美贸易关系紧张担忧重启，但这也或将使得半导体设备国产替代有望加速推进。此外，我国CPI同比涨幅较上月收涨，显示我国货币政策仍有空间；但PPI持续萎缩显示国内及国际市场需求仍然萎靡。而特朗普和美联储官员对负利率政策持相反观点，且美国放开限制后疫情仍或加重，市场仍对此保持谨慎。总的来看，今日期指或受外围市场影响低开，但随后或在政策面偏暖预期带动下震荡走强，建议投资者以逢低做多和偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！