利多驱动不足，油脂反弹幅度或受限

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油期价上涨，因预期5月产量放缓，主力07合约昨日报收于2032，涨34，涨幅1.7%。国内油脂期价在外盘带动下震荡上涨。

基本面情况：

1、国家气候中心此前称，赤道东太平洋形成弱厄尔尼诺气候，然而根据最新的预测，该厄尔尼诺气候在确认的同时已基本进入尾声，其对东南亚降水及产量的不利影响较为有限，此前情绪上出现的利多或将减弱。

2、马来西亚棕榈油局MPOB数据显示4月产量及库存均大幅跳升18%，但5月产量预估增幅明显缩小，市场对此显露出一定多头情绪，但预计支撑力度不足。

3、船运调查机构数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量分别为33.7万吨和34.5万吨，较上月同期7.8%-11.9%。

4、根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2020年第20周（5月11日至5月17日）国内大豆压榨预计为190.91万吨，开机率为67.71%。第19周111油厂大豆实际压榨量为176.17万吨，较预估高2.07万吨，开机率为62.48%。

综合分析：

随着MPOB报告的发布，利空情绪进一步兑现，然而随着利空较为充分的释放，在预计5月马来产量增幅缩小的情况下，马盘带动国内盘面出现小幅反弹。不过目前油脂的整体供需格局并未出现较大改善，厄尔尼诺气候暂时未构成较大影响，叠加疫情仍在，出口仍然疲弱，国内方面豆油库存也开始止降回升，供应趋于宽松，因此预计油脂期价或仍以底部震荡为主，不宜追涨，暂以逢高短空操作为宜。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！