郑棉上行压力明显，短差交易为主

行情回顾：

美棉期价上周五收高，或受出口数据及美农对新年度消费好转的预期提振；国内郑棉期价周五夜盘冲高回落，市场或再度担忧中美贸易局势的变化。

基本面情况：

1、上周美国农业部USDA公布的月度供需报告中，首次发布对于2020/21年度的预期，市场预期新年度棉花消费将有所好转。在本年度的数据中，市场再度调减全球消费量，全球库消比升至93%。

2、美国农业部USDA上周四公布的周度出口销售报告显示，截至5月7日当周，美国2019/20年度棉花出口净销售23.81万包，2020/21年度棉花出口净销售9.33万包，当周美国2019/20年度棉花出口装船24.17万包。

3、目前国内市场棉花基本种植完成，大多处于苗期管理的关键阶段，新疆天气整体较好，当地棉花长势良好，部分优质地块棉珠已经开始现蕾。在棉花的关键生长期间，天气因素再次成为市场关注热点，后续持续关注产区天气变化情况。

4、当前棉花市场需求端的修复仍是制约棉价的主要因素，随着欧美国家的疫情封锁限制逐步解除，棉纺织订单存在一定恢复预期，但预计仍是一个缓慢的过程，目前国内下游对纱布的需求仍显疲弱，成品库存继续累积，传导至对原材料棉花的采购仍显得较为谨慎。。

综合分析：

目前国内棉花库存高企，产区天气良好，需求端疫情仍在拖累棉花市场，纺织企业订单并无明显好转，整体基本面依旧疲软，因此短期难以出现较大反弹，建议投资者短差或观望为主。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！