利好兑现&供给压力仍在，油脂或震荡整理

行情回顾：

马来西亚BMD棕榈油周五下跌，或因投资者获利了结，不过近期棕榈油利好频出周线仍录得涨幅。国内油脂在周五出现回调后，夜盘以震荡为主，连盘棕榈油主力09合约周五夜盘收于4498，涨幅0.4%，豆油主力收于5442，涨幅0.93%；菜油09合约收于6766，涨幅0.16%

基本面情况：

1、马来西亚方面，船运调查机构ITS和AmSpec公布的最新出口数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口环比增加11.6%-14.2%，出口增幅环比有所扩大显示需求方面出现一定边际回暖。

2、印度方面有贸易消息人士称，经过四个月的外交纠纷后，印马贸易关系出现缓和，且因国内库存下降，马来西亚棕榈油价格贴水，印度买家恢复对马来西亚棕榈油的采购，或进一步带动产地出口的好转。不过印度疫情仍在延续，食用需求受到的打击短期难以修复，因此后期采购步伐能否保持仍然存疑。

3、印尼财政部长上周表示，该国将为B30生物柴油计划发放2.78万亿卢比（约合1.8689亿美元）补贴，并将棕榈油出口税上调5美元/吨，5月起生效；马来西亚也表示将于9月重启全国范围内的B20生物柴油项目，棕榈油生柴需求或因此得到提振。

4、国内方面，根据天下粮仓数据显示，截至5月14日，全国港口食用棕榈油总库存47.96万吨，较上月同期的63.97万吨降16.01万吨，降幅25%。截至5月15日，国内油厂豆油库存86.8万吨，周度环比增加2.3万吨，环比增幅2.7%。豆油库存预计未来两周仍会称上升态势，一定程度上压制油脂期价反弹幅度。

综合分析：

近期棕榈油方面利好消息频出，生柴需求存向好预期，且产地出口有所回暖，支撑棕榈油期价短期内出现反弹，相关油脂获得带动，不过随边际利好在盘面的逐步兑现，疫情冲击下后续出口回暖持续性存疑，叠加豆油库存回升供需转向宽松施压期价反弹幅度，预计油脂或迎来反弹后的震荡调整，今日以震荡偏弱思路对待。投资者可关注P2009在4350位置附近的支撑。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！