棕油产量预期增加VS菜油供给持续偏紧，油脂走势或继续分化

基本面情况：

1、上周五马来西亚棕榈油局MPOB发布了月度供需报告，报告数据显示，马来西亚6月棕榈油产量较5月增加14.2%，至189万吨。高于此前预期，马来西亚6月棕榈油出口量较5月大增24.9%，至171万吨，6月底马来西亚棕榈油库存较前月减少6.33%，至190万吨，为连续第二个月环比下降。与市场预期基本持平。此次报告中性偏空。

2、产地出口方面，马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示7月1-10日棕榈油出口量为44.85万吨，较6月同期的54.5万吨减少17.8%，出口数据在近期的持续回暖之后首次出现下降，引发市场对需求回暖持续性的疑虑。

3、国内方面，截至7月8日，全国棕榈油商业库存为39.2万吨，较前一周的环比下降5.5%，较往年同期也处在绝对的偏低水平。但产量提升的背景之下，产地卖货积极性或将提升，后期到港量存在一定增加预期。

4、上周全国重点油厂开机率保持高位，豆油库存继续累积，供应端的压力仍在。上月以来海关对非转植物油进行转基因检测，据传有几家进口商被退运一批非转菜油，数量达4万多吨，引发市场担忧，菜油盘面表现强势。

综合分析：

随着MPOB报告的出炉，产地增产预期被证实，叠加马棕出口环比出现下降，棕榈油单边的利空因素开始显现，不过产地库存仍然录得降幅，下方支撑仍在，不宜过分看空，预计豆棕油暂以震荡为主，轻仓短差操作为宜；菜油在供应端偏紧的格局下，或仍表现的较为独立，建议前多续持。

投资咨询部 胡心阁

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