产地出口回升但利多已有兑现，棕榈油前多谨慎持有

行情回顾：

上周五马来西亚BMD棕榈油主力合约期价收于2777，涨幅达2.55%。上周菜油主力合约升至9000以上的高位，然而在交易所发布风险提示函之后，谨慎情绪有所增加，资金流出较为明显，盘面出现一定回调。棕榈油周五冲高回落。

基本面情况：

1、从产地机构公布的产量数据来看，西马南方棕油协会SPPOMA发布数据显示，7月1-20日产量环比下降16.96%，最新MPOA数据显示马来西亚7月1-20日产量环比下降8.88%，根据该数据推断减产幅度或并不及预期那么大，不过出口方面在好转，使得7月产地库存存在降库预期，支撑仍较强。

2、产地出口方面，马来西亚船运调查机构ITS和AmSpec最新公布的数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量较上月同期分别增加4.6%和1.6%，出口数据在7月前10日首次出现下降之后，阶段性的出口数据降幅开始不断收窄截至目前录得增幅，带动市场情绪乐观向好。

3、国内方面，7月20日至26日国内大豆压榨预计为203.47万吨，开机率为72.16%。目前豆油延续累库格局，不过在下游成交较好的情况下，累库幅度不大，此外中美关系仍然存在较大不确定性，如果出现恶化将对豆系品种形成支撑。棕榈油目前进口利润倒挂依然严重，短期库存低位仍然对期价有支撑。菜油及沿海菜籽库存还处于历史低位，短期基本面偏紧格局暂难缓解。

综合分析：

短期内菜油预计在情绪和资金的热情有所减退的作用下，涨势或暂缓，建议多头减仓或离场，暂以观望为主。棕榈油近期产地减产炒作再现，叠加出口提振，短线情绪或延续偏多，不过在价格升至高位，利多兑现的情况下，不宜追高，前多可谨慎持有。豆油压榨高位虽存在一定压力，不过累库幅度不大，走势或暂跟随棕榈油为主。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！