产地出口数据继续下滑，油脂或高位调整

行情回顾：

上周五马来西亚BMD棕榈油收盘报于2688，跌幅1.1%，外盘油脂走弱叠加豆油收储炒作热度有所消退，连盘油脂在前高附近出现调整。

基本面情况：

1、产地方面，上周MPOB公布了月度供需报告，虽然产量及库存均录得降幅，但此前盘面已有较为充分的兑现，且该减产幅度并不及此前预期，AmSpec周六公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量较上月同期下滑16.3%。近期产地数据偏空。

2、上周市场收储炒作再起，有传言称国家将收储200万吨豆油，明年第一季度结束。消息出现当日盘面大幅上涨，目前在该消息目前并未得到任何官方证实的情况下，利多情绪已基本消化。

3、美豆丰产加之中国进口强劲使供给端存在一定压力，不过下游未执行合同连创新高，上周全国豆油总成交量达21.43万吨，周比增幅7.5%，在这样的格局下，豆油累库仍旧缓慢，基本面整体压力不大。

4、截止8月7日当周，全国港口食用棕榈油总库为35.36万吨，与上月同期相比，下降0.49万吨，降幅为1.4%；较去年同期的55.63万吨的库存，降幅依然较大，达到36.44%，在进口利润持续倒挂的情况下，预计短期内偏紧库存难以持续大幅度缓解，支撑仍在。

5、福建及两广地区上周菜油库存增加2.86%至3.96万吨，较去年同期降幅53.14%。国内菜油还是难以摆脱紧缺以及低库存的事实，在一段时间仍会提供底部支撑。

综合分析：

产地棕榈油产销数据转弱，菜油在前期上涨至高位之后，供给偏紧常态化格局下进一步上涨动能减弱，叠加美豆丰产与我国进口较大施压豆油供给端，上方空间在短期内受到一定制约。不过国内菜棕油库存仍处于历史绝对低位，豆油在成交放量提振下累库迟滞，均给油脂提供了较强的底部支撑。短期或在上下两难的格局下高位调整为主。

投资咨询部 胡心阁

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