利多持续性存疑，动力煤前多谨慎持有

1. 行情回顾

今日动力煤期货主力合约强势运行。具体来看，2011合约开盘558.8元/吨，日内最高569元/吨，最低558.4元/吨，最终收于568.6元/吨，持仓量较26日收盘上升10239手。

2. 基本面信息

截至8月26日，秦港库存480万吨（-23），曹妃甸港库存465万吨（-5），秦港锚地船舶数41艘（+10），预到船舶数6艘（-8）。秦皇岛至上海4-5万DWT运费26.8元/吨（-0.1），秦皇岛至南京3-4万DWT运费35.7元/吨（+0.1）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价在548元/吨（-1）；澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格48.49美元/吨（-1.7）。

前20席位持仓变动来看，多头合计增仓6335手，空头合计增仓5495手。净头寸变动幅度较大，多家席位变动超过两千手；净多头中，华泰、中信净多增量超2000手，东证减量2535手；净空头中，申银万国增量4980手，国信增量3006手。仅就持仓而言，市场多空分歧加剧，多头略占上风。

3. 结论及操作建议

大秦线运力仍未恢复，秦港库存继续下降，华东、华南港口因恶劣天气影响，输入不及输出，库存下降，江内库存同步下降，加之7月进口煤炭同比降幅逾22%（另外，有传言发改委召开会议强调东北保供），市场对供应担忧情绪盖过需求悲观预期，期价走强幅度较大。

需要注意的是，我们始终认为在供给侧改革深化背景下，煤炭供应对价格的影响周期已经缩短，国家有能力在短时间内解决供应紧张的问题。因此，在没有需求推动下的上涨持续性存疑，而当前需求启动的节点是否能与本次供应偏紧无缝连接存疑，市场的不确定风险提升，建议谨慎参与，前期持有多单者注意利润保护（上移止损），未持仓者暂时观望为宜。仅供参考

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！