供应压力逐步凸显，玉米期价上方存压

上周玉米期货反弹受阻后回落，期价整体保持偏弱震荡，主要原因在于临储14拍首次出现流拍以及国家延续投放临储降温玉米市场的行为明显。

1、基本面分析

供应层面，临储14拍中存在2016年和2018年粮源，相应的销售底价也提高50-410元/吨不等，但最终拍卖结果是今年临储拍卖出现了首次出现流拍，成交率仅为88.92%，成交均价较周环比降低40元/吨，这也导致了玉米期价大幅下跌。此外，9月3日（本周四）将继续进行临储拍卖，坐实临储粮继续投放的事实，市场预测拍卖投放将延续至9月底，这是出乎意料的。整体来看，国家加大临储投放力度再度降温玉米市场，同时，新粮将在本月陆续上市，新旧粮源供应充裕，短期内预计玉米上涨空间与动能都不足。

不过，因临储粮出库节奏仍不是太快，除了深加工企业需求正常，贸易商仍有很大一部分粮待出库，特别是大贸易商，惜售情绪仍在。据悉，目前临储粮出库比例仅能达到40%，市场有效供应粮源仍在少数，叠加中长期玉米仍存缺口，预计下跌空间也有限，短期内2200是主要的支撑位置。

2、操作逻辑

整体来看，国家加大临储投放力度降温玉米市场的想法较为明显，供应层面，新粮陈粮均待出售，叠加进口玉米增加的背景下，短期玉米压力较大，且前期玉米涨幅过大，预计回调风险较大，建议空仓者观望为主，可适当偏空操作，前期多单注意保护利润。

以上仅为分析师个人观点，仅供参考！

研究员：刘琳