原料进口成本抬升，油粕联袂上行

基本面情况：

1、产地方面，上周MPOB公布了8月供需报告，产量恢复进度基本符合此前预期，并没有大幅加快，库存仅微增0.06%，低于此前预估，市场对产地的累库担忧减弱，另外船运调查机构公布数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量环比增加10%-25.6%，整体看产地基本面目前没有太大压力。

2、USDA月度供需报告上周末出炉，数据显示，美陈豆出口调高导致陈豆库存下降幅度超过预期，美新豆产量调降，新季期末库存也随之下调，报告利多美豆，使得国内进口大豆成本抬升，豆油期价在短期内或将受到带动。

3、9月11日当周大豆开机率小幅回升，全国各地油厂大豆压榨总量197.165万吨，较前一周增幅1.05%，当周大豆压榨开机率为56.76%，较前一周增幅0.57%。据天下粮仓网预测，未来两周压榨量将继续回升。

4、截止9月11日，国内豆油商业库存总量127.495万吨，较上周的130.745下降2.49%，较去年同期降幅4.3%；全国港口食用棕榈油总库为32万吨，与上月同期的36.2降幅11.6%；较去年同期的降幅在44.33%的水平；上周菜籽油厂因提货速度快，福建及两广地区菜油库存下降至4.19万吨，较上周降幅6.68%，较去年同期降幅在52%。

综合分析：

USDA报告利多，美豆冲高带动豆油成本端抬升，豆油成交较好商业库存继续下降，叠加棕榈油产地库存增幅不及预期，累库担忧转弱，虽然宏观氛围及原油弱势产生了一定拖累，但油脂整体基本面利多仍占据主导，今日成本端抬升或成为盘面运行的主要逻辑，偏强运行为主，建议前多续持，空仓者短多为主。

投资咨询部 胡心阁

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