需求数据偏强，动力煤谨慎看涨

1. 行情回顾

今日动力煤主力合约略偏强运行。具体来看，2011合约开盘582元/吨，日内最高591.2元/吨，最低582元/吨，最终收于590元/吨，持仓量较11日收盘上升5244手。

2. 基本面信息

截至9月14日，秦港库存501万吨（-5），曹妃甸港库存371.1万吨（+7.6），秦港锚地船舶数46艘（+6），预到船舶数7艘（-2）。秦皇岛至上海4-5万DWT运费31.6元/吨（-0.4），秦皇岛至南京3-4万DWT运费40.4元/吨（-0.7）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价在572元/吨（+1）；澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格40.85美元/吨（+0.38）。

前20席位持仓变动来看，多头合计增仓5978手，空头合计增仓3085手。净头寸变动较大，净多主力中，申银万国增量3233手，江西瑞奇增量3150手，首创增量2730手，广大增量1500手；净空主力增量不及净多，其中银河增量最大为1856手，中信增量1436手，其他席位变动均在千手以内。仅就持仓而言，增仓上行反映出市场看涨情绪较强。

3. 结论及操作建议

本周动力煤供应端压力不会太大，因为“金九银十”的兑现，建材、化工等行业用煤边际提升量较大，而进口煤政策暂时没有放松迹象，港口等电煤调入量水平预计将保持中性；电煤旺季结束，但电厂日耗下降空间有限，一是水电的替代作用将进一步减弱，二是二、三产业用电仍有提升空间；需要注意两点，一是下游补库节奏的变化，二是随着盘面逼近重要压力位，资金博弈加剧引起盘面的快起快落。综合考虑，未持仓者建议偏多短差或观望为宜，前期多单未被止损者可继续持有。仅供参考

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！