【黑色品种】

1、螺纹：供应方面，国庆期间唐山有32家钢厂限产，钢坯价格累计上调约100元。需求方面，金九逊于市场预期，导致节前行情不振，节前备货或对实际需求有一定透支，十一后需求仍有待验证。库存方面，目前总体库存水平仍远高于季节性，今年假期较往年更长，库存累积或达100万吨左右。利润方面，长流程略有利润空间，电炉已至亏损，盘面利润趋近于0，钢材利润压力显现。考虑到九月初至今，螺纹盘面已跌300元左右，且节前最后一日铁矿石强势反弹，螺纹短期下跌空间有限。节后螺纹期价或有小反弹，关注下游需求变化及外围市场、国内宏观因素对盘面的影响。

2、铁矿：国际环境方面，美国总统在确诊新冠治疗三天之后强势回归，并批准独立的经济刺激措施，引发市场反弹。供应方面，澳洲黑德兰港一艘散货船爆发新冠，同时淡水河谷暂停其在巴西viga矿厂的运营，产量有所减少，虽然目前铁矿石进口数据稳步上行，但对于后续铁矿石运输的担忧仍存。需求方面，节前最后一期全国建材成交27万吨，创下半年新高，预计多为节前囤货，高炉开工仍处高位，虽有限产但减量有限。现货高升水将使得期价相对坚挺，节后铁矿或仍有反弹行情，关注外围市场风险、供给扰动及下游需求变化。

3、焦炭：节日因素影响焦企和钢厂生产，但市场对旺季需求仍有预期。加之山西、河北等地去产能持续进行，焦炭库存持续下滑，焦炭缺口仍存，焦炭价格支撑较强。节后焦炭或偏稳为主，关注钢材利润及下游需求变化。

投资咨询部 王益