结构性政策偏暖但短期利好出尽，期指或迎调整

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2011合约收报4731.6点，跌35.8点，跌幅0.75%，成交量较前日增19650手，持仓量较前日增6735手；沪深300指数收报4755.49，基差为23.89（较前一交易日收盘基差：-0.39）。

上证50股指期货主力IH2011合约收报3241.0点，跌27.0点，跌幅0.80%，成交量较前日增6565手，持仓量较前日增4459手；上证50指数收报3354.31，基差为13.3112.17（较前一交易日收盘基差：+1.14）。

中证500股指期货主力IC2011合约收报6281.6点，跌74.4点，跌幅1.17%，成交量较前日增20966手，持仓量较前日增8350手；中证500指数收报6358.32，基差为76.72（较前一交易日收盘基差：+4.04）。

二、综合资讯

1、  中国前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正。第三季度GDP同比增长4.9%，尽管低于5.2%的预期，仍为年内最高；三季度GDP环比增长2.7%。前三季度全国居民人均可支配收入实际增长0.6%，年内首次转正。

2、  中国9月规模以上工业增加值同比增6.9%，连续6个月保持正增长，预期5.8%，前值5.6%。前三季度规模以上工业增加值同比增长1.2%。

3、  9月全国城镇调查失业率为5.4%，比8月下降0.2个百分点；前三季度，全国城镇新增就业人员898万人，完成全年目标任务的99.8%。

4、  中国9月社会消费品零售总额同比增3.3%，预期1.6%，前值0.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长2.4%。前三季度全国网上零售额同比增长9.7%，增速比上半年加快2.4个百分点。

5、  中国1-9月固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，增速年内首次由负转正，1-8月为下降0.3%；其中，民间固定资产投资下降1.5%，1-8月为下降2.8%。

6、  中国1-9月房地产开发投资同比增长5.6%，1-8月为增4.6%。其中，住宅投资增长6.1%，增速提高0.8个百分点。1-9月商品房销售面积同比下降1.8%，1-8月为下降3.3%；商品房销售额同比增3.7%，1-8月为增1.6%；房地产开发企业到位资金同比增4.4%。

7、  统计局指出，前三季度经济运行持续稳定恢复，主要指标增速由负转正，经济增速由降转升，以互联网经济为代表的新经济对整体经济的带动作用非常显著；预计四季度乃至全年有基础、有条件、有信心保持目前态势。

8、  刘鹤在2020世界VR产业大会云峰会开幕式上致辞：加快推进VR产业高质量发展，新型基础设施是虚拟现实产业发展的重要支撑；要统筹推进新型基础设施建设，以5G、物联网等为代表的通信网络基础设施；以人工智能、云计算等为代表的新技术基础设施。

9、  工信部：将持续推动我国虚拟现实产业高质量发展，加快产业融合创新，培育新业态；推动产业集聚发展，打造新高地；深化对外开放合作，共创新市场，加强虚拟现实领域国际交流合作，共同开拓技术发展新空间。

10、动力电池有望得到国家级大基金支持。工信部表示，将积极引导国家制造业转型升级基金对动力电池领域符合国家战略、具有优势的重点项目和骨干企业给予关注和支持。

11、央行广州分行：9月末，广东制造业单位贷款余额1.78万亿元，同比增长21.2%，增速比上年同期高13.6个百分点，创下2013年以来新高，比年初增加2993亿元，同比多增1711亿元，超过2017-2019年增量总和。

12、欧洲央行行长拉加德：工具箱里选项还没有用尽，如果需要的话，会采取更多措施；希望还会有一场关于欧元区共同预算工具的辩论，应该就让复苏基金成为永久性工具进行讨论；在新的限制措施下，复苏有失去动力的风险。

三、综合分析

昨日A股高开低走，光伏、医药、食品板块领跌大市；量子技术指数收涨3.6%。上证指数收报3312.67点，跌0.71%；创业板指跌1.28%，创业板综指跌0.76%，深证成指跌0.82%，科创50跌1.83%。两市成交7390.9亿元，北向资金净卖出32.43亿元，为连续4日净卖出。隔夜美股尾盘下挫，三大股指跌幅均超1.4%，道指跌1.44%，纳指跌1.65%，标普500指数跌1.63%，当日(10月19日)是1987年“黑色星期一”的第33周年纪念日。

国内政策面，刘鹤强调加快推进VR产业高质量发展，要统筹推进新型基础设施建设，以5G、物联网等为代表的通信网络基础设施；以人工智能、云计算等为代表的新技术基础设施。此外，工信部表示将持续推动我国虚拟现实产业高质量发展，加快产业融合创新，培育新业态。而动力电池有望得到国家级大基金支持，工信部将积极引导国家制造业转型升级基金对动力电池领域符合国家战略、具有优势的重点项目和骨干企业给予关注和支持。政策面结构性偏暖或利好提振相关表现。

昨日央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，资金面收敛，Shibor全线上行。两市成交7390.9亿元，北向资金净卖出32.43亿元，为连续4日净卖出。前期市场已消化部分政策面利好，叠加三季度GDP数据不及预期，导致场内外资金较为谨慎。目前来看，政策及数据利好均已被盘面消化，随着经济延续加速复苏和回归常态，未来政策超预期可能性不大，但月底重磅会议或在一定程度上维稳预期。除非有超预期政策出现，场内外资金或维持相对平稳。

昨日公布的我国前三季度GDP同比增长0.7%，增速实现由负转正，而第三季度GDP同比增长4.9%，虽低于5.2%的预期，但9月包括工业增加值、投资、消费等在内的宏观经济数据均再度向好，进一步验证我国经济正加速复苏的同时，也为四季度GDP实现接近6%的增长及全年GDP实现2%左右的增长奠定基础，我国在疫情防控和经济复苏方面仍较其他主要经济体有比较优势。此外，风险因素方面，欧洲二波疫情及美国疫情持续蔓延仍对外围市场和其经济增长前景带去不确定性。而美国总统大选不确定性对金融市场的冲击也需予以防范。综合来看，今日期指或震荡偏弱，可以偏空短差或逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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