产地阶段性出口增幅扩大，油脂前多续持

基本面情况：

1、美豆出口维持强劲，且巴西播种缓慢均提振美豆期价，周五主力合约再度向上突破，豆油成本端支撑仍存。

2、MPOA发布数据显示，10月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比下降7.59%，此前SPPOMA预估10月1-20日产量较上月同期降幅近10%，出口方面，船运调查机构公布的10月前25日数据显示，环比增长7.18%，较前20日增幅继续扩大。产地供弱需强使库存重建缓慢，支撑油脂期价。

3、上周大豆油厂开机率继续上升，全国主要油厂压榨总量达到219.73万吨（出粕173.58万吨，出油41.75万吨），较前一周的208.83万吨增幅5.21%；开机率较前一周的60.12%增加3.14%，据天下粮仓调查显示临近月底本周局部油厂有停机检修计划，本周开机率或小幅下降，压榨量预计在216万吨左右。仍处同期高位。

4、国内库存方面，截止10月16日，豆油商业库存总量128.84万吨，较前一周降幅4.41%，较上月同期降幅0.89%，虽然油厂开机率快速回升，但豆油渠道备货较多且有消息称部分都有流入国储库，使库存不增反降；因近期棕榈油与毛菜油到港，使菜棕油库存有所回升，全国港口棕榈油库存42.47万吨，较上月同期增30%，但较去年同期降幅仍在35.88%。

综合分析：

马来产量增长偏慢，出口节奏良好，且目前劳动力短缺和降雨偏多或仍继续阻碍棕榈油增产，产地库存重建缓慢，此外，国内豆油库存不升反降，基本面偏强格局或仍是短中期油脂行情的核心驱动，今日在棕油产地阶段性出口数据的提振下，盘面的强势或较为明显，建议前多续持。风险因素在于欧洲疫情继续对大宗商品市场形成威胁，原油如果持续下挫或对短期油脂期价形成一定压制。

投资咨询部 胡心阁

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