豆粕近弱远强，多单择机换月

昨日豆粕跟随美豆大幅上涨，重回上涨通道，M2101合约回至3200以上，收于3249元/吨，上涨2.20%，M2105合约涨幅3.11%，1-5价差跌至37。夜盘美豆继续走高，豆粕小幅震荡。

基本面消息

DERAL：截至11月9日，巴西帕拉纳州2020/21大豆播种进度84%，高于去同的79%和五年均的76%，前周61% 。

美豆大幅上涨令国内进口成本再度提示，昨日美湾大豆12-2月盘面榨利18-128元/吨，扣除加工费后，压榨再次陷入亏损，料豆粕库存仍有下降可能。但人民币汇率的大幅升值，对国内豆粕价格有所利空，将限制涨幅。

饲料端来看，目前需求仍有支撑。2020年10月全国饲料总产量2382万吨，环比下降2.4%，同比增长20.9%。从品种看，10月猪饲料产量934万吨，环比增长8.6%，同比增长64.3%，连续5个月同比增长，达到2017年10月的95.3%。蛋禽饲料产量284万吨，同比增长4.7%，环比下降2.2%。肉禽饲料产量815万吨，同比增长3.9%，环比下降4.6%。水产饲料产量188万吨，同比下降11.4%，环比下降34.0%。反刍动物饲料产量123万吨，同比增长28.0%，环比增长9.0%。

操作建议

综合来看，豆粕在美豆带动下重返上涨通道，但受人民币升值和国内压力的影响强度将弱于美豆，M2101合约建议前多依托3200续持，并择机换月至5月合约。

投资咨询部 魏佩

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