延长限产达成折中协议，推动油价小幅上涨

一、行情回顾

       美原油1月期货收涨0.10美元，报45.64美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.85美元，报48.82美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2101收涨0.17%，报287.3元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2101收涨0.27%，报1877元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收跌0.63%，报2515元/吨。

二、基本面信息

1、12月3日，OPEC+达成新的产出协议，即明年1月起将原油日产量增加50万桶/日，延续补偿机制至3月底且将在当月进行下个月产量政策的评估，每月调整幅度不超50万桶/日，虽不及预期理想但依然带来利好支撑，国际油价小幅上涨。

2、OPEC与非OPEC第十二届部长级会议闭幕并发表公报，要点如下：

（一）自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，即增产50万桶/日；（二）从2021年1月起每月召开OPEC和非OPEC部长级会议，以评估市场状况，并决定下个月的进一步调整产量，每月调整不超过50万桶/日；（三）补偿减产期限延长至2021年3月底，以确保所有参与国对过量生产的石油给予充分补偿。

3、根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至12月2日当周录得2575.1万桶，环比前一周增加171.2万桶，涨幅7.1%。与此同时，新加坡附近海域浮仓库存也上涨12.7%至2122万桶。

三、综合分析

       OPEC+既不希望因原油价格太低而损失利润，也不希望原油价格过高导致页岩油增产而损失市场份额。OPEC+减产执行率依然较高且原油需求正在逐步复苏，叠加国际原油正在有序去库存，中长期来看，油价上行是大概率事件。但目前油价上行空间仍或有限，需等待明年新冠疫苗大规模普及、国际航班陆续恢复等利好原油需求的事件释放，油价或将受到提振上涨。建议长线多单持有或在有效区间形成后逢低做多。

       燃料油方面，库存上涨可能来源于炼厂开工回升带来供应的增加，而燃料油需求端短期内出现大增的肯能行较小，低硫燃料油市场的反弹受到一定制约。LU&FU或将偏弱震荡，建议偏空短差操作。

       以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考。

投资咨询部 宋宇杰