节前最后一个交易日，油脂油料减仓防范风险为主

影响因素：

1、美豆方面，今日凌晨公布的USDA供需报告中，美豆产量及压榨量维持上月预估不变，但出口预估进一步调高从而令期末结转库存如期继续下调，对豆类市场形成支撑。此外春节假期期间，CBOT美豆继续交易，外盘变化将对国内油粕板块节后开盘表现形成扰动。

2、南美方面，巴西咨询机构AgRural称，截止2月4日，巴西2020/21年度大豆收割率为4%，高于上周的2%，但收割进度仍低于同期历史平均水平，预计巴西将在2月下半月开始出口大豆，但数量可能需要直到3月才会增多，相比去年滞后大约1个月。USDA报告数据对南美产量预估未作调整，目前来看新季产量没有大问题，炒作焦点集中在天气所引发的收割迟滞与收获季即将到来之间的博弈，关注春节期间南美天气和收割进度的变数。

3、马来西亚方面，船运调查机构ITS数据显示2月1-5日棕榈油产品出口量较上月同期大幅增加，上周五一项行业调查结果显示，马来西亚1月棕榈油产出料下滑13%，至116万吨，2月出口好转的期望以及仍未消退的产量忧虑给予期价较强提振。关注今日即将公布的MPOB报告情况以及假期期间马来疫情的发展对供应的影响和阶段性出口数据的变化。

4、国内方面，本周临近年关部分油厂有停机计划，压榨量或大幅回落，叠加油粕目前偏低的库存，供应不会有太大压力，但目前来看近期在备货基本结束的情况下，油粕需求均有转弱迹象。需要关注春节期间需求的表现对节后油脂油料库存的影响。

综合来看，春节假期时间较长，国内外市场不确定性因素较多，节后油脂油料存在较大的波动风险，建议投资者节前及时调整仓位，轻仓或空仓过节。

投资咨询部 魏佩

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