利空因素尚未发酵完全，油价或将继续偏弱运行

一、行情回顾

 美原油4月期货收涨1.90美元，报61.51美元/桶；

 布伦特6月原油期货收涨1.67美元，报64.36美元/桶；

 上期所原油期货主力合约SC2106收跌7.78%，报379.5元/桶；

 上期所燃料油期货主力合约FU2105收跌6.59%，报2354元/吨；

 INE低硫燃料油期货主力合约LU2106收跌6.69%，报3042元/吨。

二、基本面信息

 近一周以来，国际原油市场利空因素不断堆积，油价呈现持续回调走势，截止目前已经连续5日累计跌幅超过6美元/桶。目前原油价格的降幅基本已抵消3月以来的全部涨幅。令油价承压下行的主要因素归结为以下几点：1、欧洲新冠疫苗接种收到阻碍导致当前原油市场需求恢复面临疫情前的威胁；2、美国原油库存连续4周上涨，成品油库存也有所增加；3、美债收益率走强，叠加市场通胀预期下的避险情绪升温支撑美元指数走高，进一步增加的原油价格的下跌幅度。

 国内方面，4月地炼将进入集中检修阶段，主营及地方炼厂开工率或有明显下降，国内汽油、柴油供应端或存在收紧预期，且随着天气转暖，清明节假日民众出行或将增加，基建物流等开工率也将涨至高位，柴油、汽油需求将继续向好，国内原油行情有望得到一定支撑。

 除上述原因外，美国初请失业金人数意外增加，同时中美高层战略谈判出现分歧，也将影响原油市场情绪。

三、综合分析

 就后市而言，短期内国际原油市场缺乏利好消息提振，投资者对能源需求的前景依旧保持谨慎态度，国际油价或将维持弱势震荡，预计新一轮燃油零售价格下调是大概率事件，消息面或将维持利空发展。

投资咨询部 宋宇杰