短期缺乏利多驱动，油粕短期料维持调整态势

影响因素：

1、美豆产区未来两周降雨整体正常，且干旱地区将收获较多降雨，有利于改善墒情，截止5月16日，美豆播种进度达到61%，较前一周的42%继续加快，并高于五年同期水平，目前美豆的天气升水并未显现，短期未能提供上行动能。

2、美国农业部出口销售报告显示，截止5月13日，美国2020/21年度大豆出口销售净增18.02万吨，连续三周下滑，创下两个月以来新低。需求端的转弱打压美豆走势。

3、棕榈油产地方面，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为95.3474万吨，较4月1-20日出口的81.3946万吨增加17.14%；SPPOMA公布的产量数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降18%，产量下滑主要是受到了开斋节以及劳动力不足的影响。整体来看马棕出口继续增加产量继续疲弱，库存短期大幅增加依然较难，基本面难言转势，不过需注意马来西亚上调棕榈油出口关税以及国际原油价格下跌，在短期形成一定利空，拖累盘面下行。

4、国内方面，根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2021年5月15日至5月21日，预计国内油厂开机率环比继续上升，油厂大豆压榨量预计为195.69万吨，开机率为69.40%。前一周（5月8日至5月14日）111油厂大豆实际压榨量为188.27万吨，开机率为66.77%。油粕供应料有增加，后期市场还需关注猪瘟疫情的发展变化对豆粕需求的影响。油脂市场目前整体库存依旧处于较低位置，但随着近期大豆到港和压榨压力的显现，以及马棕的回落带来的进口利润倒挂的修复，库存或有适度建立的预期。

        综合分析：

       上周油脂油料盘面继续回调，其中很大程度上是受到了国际农产品价格回落影响，虽然美豆的供需紧张格局未改，但目前美豆在种植阶段的整体播种进度较快，叠加出口转弱，短期缺乏进一步上行动能，成本端的提振作用减弱。此外国务院常务会议第二次提及大宗商品价格问题，同时美国通胀超预期后流动性收紧的担忧仍存，宏观及政策方面也对国内油脂油料走势也带来一定压力。国内来看，要面临5-6月份大豆的集中到港，压榨回升的情况下油粕供应端的紧张将有所缓解，在无新的驱动因素出现之前，预计本周油脂油料将延续调整态势，建议高位建仓的空单可谨慎持有，空仓者以偏空短差操作为主。

投资咨询部 魏佩

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