政策压力影响趋弱，有色金属震荡偏强

1、宏观环境来看，拜登政府公布2022财年6万亿美元的预算方案，将资金用于基础设施、教育和医疗保健方面，提振市场情绪。同时，美元指数持续弱势，美债收益率徘徊不前，也为有色金属提供支撑。国内方面，高层会议多次提及稳定原材料价格，有利于遏制价格快速上涨。短期，有色金属价格将在政策施压与基本面支撑中寻找平衡。

2、铜方面，铜精矿加工费继续小幅抬升，铜精矿偏紧之势略有缓解。智利铜矿罢工，供应端扰动，关注其持续时间。废铜卖方惜售情绪有所缓解，整体供需较为正常。上周上期所铜库存减少1.33吨至20.78万吨，LME铜库存减少4250吨至12.24万吨，国内库存去化，LME库存低位，对价格有一定支撑。需求端，近期广东限电影响部分企业生产。随着价格的下调，对下游消费有一定的刺激。

3、锌方面，国内加工费有所上调，整体铅锌矿山生产正常。云南限电影响持续，精锌产出受限，现货维持高升水状态。截止5月28日，SMM七地锌锭库存总量为15.55万吨，环比下降10700吨，国内库存继续保持去化，云南冶炼厂限电影响市场到货。随着钢材价格下跌，镀锌企业订单大幅走弱，终端等待进一步下跌空间，镀锌管企业库存累增，企业缩减开工；氧化锌企业生产基本维稳。

4、镍方面，由于海运成本持续高位，镍价报价坚挺，买卖双方博弈，镍价价格暂稳。截止5月28日，Mysteel统计国内13港港口镍矿库存总量为672.77万湿吨，环比小增2.5万湿吨。随着镍价回升，镍铁厂利润恢复，上周高镍铁主流成交价1130-1150元/镍。不锈钢维持高排产，且没有明显累库，钢厂原料不断消耗，近期多家钢厂入场采购高镍铁。短期基本面偏强，镍价有支撑。

投资咨询部  屈亚娟