美豆暂缺利多驱动，油粕震荡运行

1、美豆产区近期天气温暖湿润，是作物生长的理想条件，播种进度继续加快，截止5月23日，美豆播种进度达到75%，前一周为61%，并远高于去年同期的63%，以及五年同期均值的54%。

2、美国农业部出口销售报告显示，截止5月20日，美国2020/21年度大豆出口销售净增5.59万吨，较之前一周下滑34%，较前四周均值下滑65%。基本符合市场预期。

3、棕榈油产地方面，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为110.5484万吨，较4月1-25日出口的110.2756万吨增加0.25%；MPOA公布的产量数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量预估环比减少1.86%，MPOA的产量减幅明显低于此前SPPOMA下降16%的降幅。或与印度疫情严重有关，不过马来西亚宣布在6月1-14日进行全国封锁，或依旧对产量形成制约。整体来看马棕库存短期大幅增加依然较难。

4、国内方面，根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2021年第22周（5月29日至6月4日）预计国内油厂开机率环比继续上升，油厂大豆压榨量预计将高达215.38万吨，开机率为76.39%。上周111油厂大豆实际压榨量为207.35万吨，开机率为73.54%。油粕供应料有增加。全国港口棕榈油库存为44.92万吨，较前一周增加1.23万吨，为连续第四周回升，基本持平于去年同期水平。国内油脂库存进入缓慢修复期，但由于进口利润仍然倒挂，国内库存压力有限。

综合来看，随着近期油粕市场利空的不断释放，叠加上周五拜登政府提出新一年度6万亿的美元财政预算计划，宏观层面给予大宗商品市场带来提振，国际油价上行，国内油脂油料受带动出现一定回稳反弹。而本周油脂油料的走势预计将回归于基本面。目前美豆在种植阶段天气升水未显现，叠加出口转弱，短期缺乏进一步上行动能，而马来西亚方面产量恢复进度仍有制约，整体国际市场下方支撑仍在，但提振作用有限。国内来看，随着巴西大豆的集中到港，压榨回升的情况下油粕供应端的紧张有所缓解，库存或进入缓慢修复期，不过进口及压榨利润的倒挂或限制油脂库存的回升速度，供应端压力有限，需求端生猪存栏缓慢恢复，供需暂无突出矛盾。在无新的驱动因素出现之前，预计本周油脂油料将以震荡运行为主，建议短差操作为主，前期空单可适当减仓保护利润。

投资咨询部 魏佩

以上仅为分析师个人观点，仅供参考！