宏观政策扰动&基本面主导，黑色系路在何方？

观点：

螺纹：供给端来看，螺纹周产量虽有回升，但随着钢厂利润的回落，全国高炉开工率及电弧炉产能利用率都有下滑，叠加政策端限产扰动，螺纹供给端或逐步承压。需求端来看，高温、梅雨以及南方疫情均限制了螺纹下游产业需求，建材成交疲软，房地产开工继续回落，房地产和基建进入季节性淡季，螺纹终端需求面临季节性回落压力。总的来看，虽然政策端和成本支撑或为螺纹期价提供支撑，但目前螺纹期价在需求端季节性疲弱的影响下仍或存下探空间，投资者短期可以偏空或逢高沽空思路对待，但需关注此前提到的成本支撑和政策作用的影响。

铁矿：消息面来看，美联储继上周放出“鹰派”信号后，其官员又进一步明确谈及减码及加息，美元应声大涨，市场避险情绪升温，铁矿期价同样或受到影响。供给端，多地煤矿安全事故高发，监管层督促安全生产大检查或影响市场情绪。澳巴铁矿石发运量及铁矿石到港量小幅抬升，铁矿供应压力有所缓解。需求端，日均疏港量抬升，下游钢厂铁水产量维持高位，发改委表示我国粗钢需求仍有空间，铁矿需求向好，但季节性因素或对铁矿下游需求形成边际利空。库存方面，钢厂库存抬升，港口库存回落，显示铁矿下游需求短期并未受到明显影响。总的来看，铁矿期价短期或高位震荡。

焦煤：宏观消息扰动下的市场情绪发酵后，昨日和今日焦煤期价开启反弹，期价运行逻辑逐步回归供需基本面。供应端来看，近期多地安全事故频发，部分煤矿出现关停现象；国务院安委会在全国各地开展安全生产检查，聚焦煤矿、燃气等领域，建党100周年之前安监管控力度或进一步提升，叠加进口端受蒙古疫情影响仍维持低位，焦煤供给端或维持偏紧状态。需求端，在高利润下，焦化企业开工率仍维持稳定，需求端仍有支撑。库存端，焦化厂去库后或有补库需求，或给期价一定支撑。综上，预计焦煤期价或震荡偏强，但仍需关注宏观政策扰动对市场情绪的影响。

焦炭：宏观消息扰动下的市场情绪发酵后，昨日和隔夜焦炭期价开启反弹，期价运行逻辑逐步回归供需基本面。供给端，吨焦平均利润处于高位背景下，焦化厂产能利用率难降，但山东和山西限产消息仍在一定程度上扰动供给端，焦炭供给存在边际偏紧可能。需求端，钢厂铁水产量处于年同比高位，但随着钢材期价下跌，钢厂利润有所回落，采购积极性或受影响，同时，雨季和高温也或影响钢材成交进而拖累焦炭需求。库存方面，焦企库存处于低位，但不排除受下游需求孱弱影响出现累库现象，港口、钢厂库存也有所回落。政策端，随着重要日期临近，安监及环保政策因素值得关注。综上，成本端支撑与下游需求边际回落博弈，焦炭期价或以高位震荡为主。

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