需求端韧性与被证伪风险共存，钢矿期价或上行承压

观点：

钢材：政策发力短期内或难显著提振以房企房屋新开工面积指标为代表的房地产用钢需求，且虽然基建、制造业以及直接出口仍或为我国钢材需求提供韧性，但现实需求能否兑现预期仍待进一步观察，螺纹库存持续去化承压的同时热卷库存仍或面临一定累库压力，钢材期价或上行承压。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏，或择机建立卖保持仓；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当放缓采购节奏。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以做多钢厂利润和10-01反套为主，均需注意止盈止损。

铁矿：随着中央政治局会议后政策层面、产业终端以及外围等各方面有利因素的进一步释放和落地，基建、制造业以及直接出口仍或为我国钢材需求提供韧性，钢厂利润仍或存改善空间，钢厂高炉产能利用率及日均铁水产量或仍存向均值回归空间。但房地产用钢需求短期难以摆脱弱势仍或给予钢材需求端较大压力，基建、汽车用钢需求以及钢材直接出口需求也在集中释放后面临压力，钢厂利润仍或承压，钢厂高炉产能利用率以及铁水日均产量继续走高也或面临压力，铁矿需求端韧性仍待进一步检验，铁矿港口库存仍或面临较大去化压力，铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏；而库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏，或择机建立卖保持仓。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以做多钢厂利润和09-01反套为主，均需注意止盈止损。