政策面暖风劲吹预期仍存但需求端韧性或经受更大考验，钢矿期价或承压运行

观点：

钢材：我国货币政策仍存较大发挥空间，尤其是在稳增长压力仍存、超长期特别国债以及专项债发行提速背景下，不排除央行降准、降息可能，届时或会给予钢材期价一定支撑；超预期史上最重磅稳地产政策措施出台或将为我国房地产市场“软着陆”打下良好基础，但房地产用钢总量回落仍是现实；而基建、制造业以及钢材直接出口虽仍或为钢材需求释放提供韧性，但由于去年底发行的万亿国债大部分都已落地，专项债发行在4、5月份提速之后也或有节奏上的变化，且6月开始我国大部地区将步入汛期以及极端高温天气或存频发可能，叠加我国5月官方制造业PMI在连续2个月站上荣枯线后再度回落至荣枯线下方以及今年来我国钢材直接出口增速相较去年也有所放缓，钢材需求端韧性或将经受更大考验，卷螺库存或面临更大去化压力，钢材期价或承压运行。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商先放缓销售节奏，待价格冲高时逐步加快销售节奏，或择机建立卖保持仓；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以做多钢厂利润和钢材10-01反套为主，均需注意止盈止损。

铁矿：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出将继续实施粗钢产量调控以及支持发展电炉短流程炼钢，这显然将会抑制铁矿等炉料需求。同时，由于6月铁矿终端需求韧性或将经受更大考验，钢厂利润也或有所承压，钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量面临持续回落压力，铁矿现实需求或显著承压，铁矿港口库存仍或面临较大去化压力，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可加快采购节奏；而库存水平较高的贸易商可先放缓销售节奏，待价格冲高时逐步加快销售节奏，或择机建立卖保持仓。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以做多钢厂利润和铁矿09-01反套为主，均需注意止盈止损。