钢——预期与韧性VS矿——现实与疲弱，钢矿期价或表现分化

观点：

钢材：7月15日我国正式进入三伏天，叠加主汛期影响，淡季天气因素对钢材需求端的压制仍或存在。此外，国家统计局今日公布最新宏观经济数据显示，虽然我国6月固定资产投资、社会零售品消费总额以及工业增加值等指标同比增速均有所回落，二季度GDP同比增速也较一季度明显回落，我国经济增长仍面临不小压力；同时，我国6月水泥产量同比降幅再度扩大，汽车销量与出口量也同比出现下降，钢材出口同比增速也延续回落，凸显钢材终端需求面临的压力。然而，我们也要看到，随着设备更新和消费品以旧换新政策进一步落地，超长期特别国债、专项债等发行使用为投资增长提供资金保障，以及房地产市场在超预期稳地产政策加码下活跃度提升，我国6月基建和制造业投资同比增速仅微幅回落，房地产投资同比降幅与上月持平未继续扩大，房地产新开工面积、商品房销售面积及销售额同比降幅均有所收窄，积极因素正逐步显现。此外，在二十届三中全会召开并将审议《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的背景下，政策面暖风劲吹预期仍存，钢材终端需求或韧性凸显，卷螺虽面临淡季累库压力但整体或较有限，钢材期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商逐步加快销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当放缓采购节奏。建议投资者以观望或逢低偏多短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然政策面暖风劲吹预期仍存下铁矿终端需求韧性仍存，但随着我国正式入伏叠加主汛期影响持续，淡季天气因素仍或阻碍钢厂利润修复，高炉产能利用率及铁水产量仍或易降难增，叠加粗钢产量调控政策也或一定程度上抑制钢厂提产计划，铁矿现实需求承压下铁矿港口库存仍或面临较大累积压力，铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏；而库存水平较高的贸易商也可适当加快销售节奏，或择机建立卖保持仓。建议投资者以观望或逢高偏空短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。