供给端，产区煤矿基本生产稳定，安监因素对煤矿生产仍有制约，季节性数据看落后于往年同期，从年内矿山开工水平及产量来看，预计增量有限；蒙煤进口增长明显，部分补充国内产量缺口，近期暂无通关障碍，预计进口量仍将保持高位。独立焦企利润有所收缩，但处盈亏平衡线以上，随着钢厂亏损的扩大以及焦炭提降落地，焦企或将再度转亏，焦企开工率也将回落
需求端，钢厂高炉产能利用率下滑，钢厂铁水产量回落明显，钢厂亏损扩大后，检修钢厂逐渐增多，对原料需求减弱；成材表现不佳，消费淡季钢材表需不断回落，暂无利好支撑，需注意新旧国标切换前下游或有补库需求
库存方面，下游仍维持低库存策略，故原料库存虽均处低位，但仍以刚需采购为主，补库积极性不足
利润来看，钢厂亏损，焦企仍有利润，钢厂有向上游索取利润需求，亏损有向上传导过程，目前焦炭两轮提降落地，若成材价格偏弱，不排除进一步提降可能
整体来看，淡季终端消费不佳，成材弱势压制原料端，随着钢厂检修范围的扩大，铁水产量料将回落，对原料端需求也将走弱，政策端不及预期，市场仍有悲观情绪，建议以震荡偏空思路对待，关注成材走势，若成材见底，可基于新国标生产择机逢低做多，从期限结构看，焦炭盘面小幅贴水，焦煤大幅贴水现货，从另外煤焦比看，当前盘面煤焦比突破1.4，焦煤相对低估，套利者可考虑做缩煤焦比，仅供参考。

详见《终端需求疲软&铁水产量下滑，双焦承压》