淡季弱现实影响延续但预期提振下补库需求有望释放，钢矿期价或低位震荡

观点：

钢材：下旬之前仍未出伏，“七下八上”主汛期暴雨天气也仍或将频繁登场，叠加进入台风高发期，恶劣天气因素扰动下淡季钢材现实需求仍或难有明显起色，同时，先行指标7月官方制造业PMI仍处收缩区间且收缩幅度略有扩大，钢铁行业PMI更是大幅下滑均凸显钢材终端现实需求仍然承压。但也要看到，专项债发行使用进度将加快、更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新以及房地产消存量、优增量等改革举措或进一步落地等也或提振钢材终端需求预期，而在美联储9月降息已板上钉钉的背景下，钢材直接出口向好的窗口期仍未关闭，因而在政策落地和加码空间仍存背景下钢材终端需求或存韧性。此外，8月中下旬天气扰动因素有望趋缓，叠加螺纹新旧国标转换下新标螺纹成本抬升预期和目前螺纹库存处于低位的影响，预期提振下的下游和终端补库需求也有望逐步释放，卷螺淡季累库压力或有所缓解，钢材期价或低位震荡。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商待价格进一步反弹后逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可择机加快采购节奏或建立阶段性虚拟库存。建议投资者以逢低偏多短差操作为主；套利者可以10-01反套和做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然在政策落地和加码空间仍存背景下铁矿终端需求或存韧性，此外，8月中下旬天气扰动因素有望趋缓，叠加螺纹新旧国标转换下新标螺纹成本抬升预期和目前螺纹库存处于低位的影响，预期提振下的下游和终端补库需求也有望逐步释放并向原料端传导，但短期来看恶劣天气因素扰动下淡季铁矿终端现实需求仍或承压，钢厂利润仍或低位运行，叠加粗钢产量调控政策在高炉产量利用率仍处高位而钢材终端现实需求承压背景下仍存全面落地可能，钢厂高炉产能利用率及日均铁水产量仍或存回落空间，铁矿现实需求仍或承压，铁矿港口库存去化仍或面临较大压力，铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可择机加快采购节奏或建立阶段性虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可待价格进一步反弹后逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸。建议投资者以逢高偏空短差操作为主；套利者可以01-05反套和做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

详见附件：《淡季弱现实影响延续但预期提振下补库需求有望释放，钢矿期价或低位震荡》