弱现实及外围扰动主导，钢矿期价或承压运行

观点：

钢材：央行强调要实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；将加大货币政策调控强度，择机降准降息，保持流动性充裕；引导金融机构加大货币信贷投放力度，充实完善货币政策工具箱；开展国债买卖，关注长期收益率的变化。此前，国家发改委表示2025年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批“两重”项目清单，“两新”补贴将扩至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品。政策面暖风劲吹仍或提振市场预期。但北方地区寒冷天气仍或限制基建等各类工程项目用钢需求释放，再加上春节临近，项目停工现象或将增多，钢材现实需求整体仍或承压，钢材库存整体仍或面临边际累积压力。此外，特朗普将于1月20日正式宣誓就职新一任美国总统，外围潜在风险扰动释放仍或抑制市场风险偏好，美元指数整体仍然强势下资金外流压力仍存也或施压钢材期价，钢材期价或承压运行。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商逐步放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可按需采购，或逐步在期货盘面建立买保头寸或虚拟库存。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以05-10正套或做多螺（卷）矿比为主，均需注意止盈止损。

铁矿：尽管在政策预期提振、钢材以及铁矿等原料库存处于低位等因素影响下，钢厂节前主动冬储以及贸易商投机需求释放或为铁矿需求提供支撑。但小寒节气过后淡季天气扰动更趋明显，叠加春节及外围不确定性因素临近，终端现实需求以及资金面临外流压力下钢厂利润仍或承压，日均铁水产量仍或存回落空间，叠加工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能置换办法，促进行业组织结构布局结构优化和减量提质发展，铁矿现实需求整体仍或承压，钢厂铁矿低库存策略仍或为主流，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可按需采购，或逐步在期货盘面建立买保头寸或虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可逐步放缓销售节奏。建议投资者以逢高沽空思路为主；套利者可以05-09反套或做多螺（卷）矿比为主，均需注意止盈止损。