负反馈效应边际趋弱&再通胀炒作再起，钢矿期价或震荡偏强

观点：

钢材：虽然在淡季寒冷天气以及春节临近影响下项目开工和制造业生产仍或受到抑制，钢材现实需求承压现状难有起色；此外，特朗普即将上台外围潜在系统性风险仍存，美元指数维持强势下资金外流压力也或施压钢材期价。但同时也要看到，一方面，铁水下降速度放缓负反馈效应边际趋弱，而美国最新非农数据超预期叠加特朗普即将上台下再通胀炒作或再度成为热点，将为钢材等大宗商品期价提供支撑。另一方面，政策面暖风劲吹仍以及本周将公布的去年12月及四季度经济数据或向好可能会提振市场预期和情绪。总体看钢材库存累积压力或较有限，钢材期价或下存支撑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商择机加快销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可按需采购，或择机逐步在期货盘面建立买保头寸或虚拟库存。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，需注意止盈止损。

铁矿：淡季寒冷天气以及春节临近等因素主导下铁矿终端现实需求仍或承压，钢厂利润持续大幅修正仍面挑战，高炉产能利用率以及日均铁水产量指标仍存回落压力，铁矿现实需求仍面临回落压力，铁矿港口库存仍存边际累积压力。但同时要看到，铁水产量下行速度已有所放缓，在此前螺纹盘面利润有所改善的基础上负反馈效应边际趋弱，钢企盈利存边际修复预期，叠加再通胀和国内政策预期提振，以及钢材和钢厂铁矿库存处于低位的现实因素，钢厂节前可能会抢生产主动冬储为年后需求释放做准备，铁矿需求端或韧性仍存，铁矿期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可按需采购，或逐步在期货盘面建立买保头寸或虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可择机加快销售节奏。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，需注意止盈止损。

详见附件：《负反馈效应边际趋弱&再通胀炒作再起，钢矿期价或震荡偏强》