政策面暖风劲吹而供需双双回暖下边际差异或成关键，钢矿期价或存阶段性上行动能

观点：

钢材：“金三银四”旺季终端需求进一步回暖仍或是主旋律，而政策面暖风劲吹也或提振钢材终端需求预期。从国家统计局最新公布的1-2月数据来看，新建商品房销售面积和销售额同比增速降幅显著收窄，房地产开发投资增速同比降幅也在时隔8个月后重新收窄到10%以内，房地产用钢需求回落速度或有望放缓；基建和制造业终端用钢需求仍维持较高景气度水平；钢材出口总量也仍在增加。总体看在政策面持续暖风劲吹与“金三银四”旺季共同加持下，钢材需求仍或延续回暖态势，库存整体也有望延续去化，钢材期价或存阶段性上行动能。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商逐步加快销售节奏，或在期价上涨时择机逐步在期货盘面建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可逐步放缓采购节奏。建议投资者以逢低偏多思路为主，需注意止盈止损；或可考虑05合约期权卖宽跨策略，考虑持有到期收取权利金。

铁矿：政策面持续暖风劲吹叠加终端需求旺季仍存回暖预期，钢厂盈利水平仍有望迎来边际改善，钢厂日均铁水产量仍或跟随终端需求回暖下钢厂利润的改善延续抬升，铁矿需求仍或有望释放。但需要注意的是，终端需求回暖仍存不及预期风险，钢厂利润改善进程仍有可能戛然而止，届时钢厂铁水产量或难有进一步提升；此外，钢铁等重点行业新一轮供给侧结构性改革政策仍或随时出台，也或在政策层面一定程度上施压铁矿需求，因而钢厂总体仍或维持铁矿低库存策略，铁矿港口库存能否持续去化仍待观察，铁矿期价虽存上行动能但或空间受限。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏；而库存水平较高的贸易商可在价格反弹时加快缓销售节奏，或择机在期货盘面建立卖保头寸。建议投资者以逢低短多思路为主，需注意止盈止损；或可考虑05合约期权卖宽跨策略，考虑持有到期收取权利金；套利者则可以05-09反套为主，注意止盈止损。