摘要：

钢材：传统“金九银十”旺季到来，此前受淡季天气因素影响的户外工地开工或有明显增加，用钢需求或较7、8月淡季边际回升。此外，在我国7月主要经济指标以及8月PMI均有承压的背景下，稳增长压力增大下逆周期调节政策或将加码，尤其是雅江水电厂等一批大型“两重”项目开工以及“两新”政策持续加力扩围的政策落地效果或逐步显现，钢材终端基建、制造业需求有望逐步改善，叠加《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布，以城市更新为代表的存量需求的挖掘以及以新型城镇化为代表的增量需求的开拓，或从中长期为钢材终端的基建和地产用钢需求提供一定支撑，钢材终端需求或韧性仍存，累库压力或较有限，钢材期价或下存支撑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再行加快；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然工信部将发布新一轮钢铁行业稳增长工作方案，中钢协会议也提出要严格落实粗钢产量调控工作有关部署，钢铁行业新一轮精细化供给侧结构性改革呼之欲出，因而中长期来看铁矿需求仍存压力。但传统需求旺季来临叠加原料端铁矿和焦煤供应端或在外矿发运淡季结束与9.3阅兵结束安监压力减轻背景下边际宽松，钢厂利润或较8月原料挤压和终端需求承压双重压力有所改观，叠加中央政治局会议彰显“反内卷”政策实施还是要以市场化为基础，“一刀切”强制行政性压产预期降低，铁矿需求端或仍存支撑，铁矿港口库存累库压力或较有限，铁矿期价或下存支撑。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再行加快。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。