摘要：

钢材：尽管统计局最新公布数据显示我国8月钢材终端需求仍然承压，钢联口径螺纹表需上周也延续回落。但一方面，进入9月中下旬“金九银十”旺季特征或更趋明显，尤其是临近十一长假终端和贸易商补库需求也或逐步释放，钢材尤其是建材需求有望迎来边际改善。另一方面，宏观经济指标承压我国经济稳增长压力加大下，以货币政策、财政政策以及产业政策为代表的我国宏观逆周期调节政策逐步加码也或为钢材需求端提供支撑。一是美联储本周大概率重启降息或为我国央行降准、降息打开空间；二是财政部有关负责人此前表示未来财政政策发力空间依然充足，如在今年专门发行5000亿元特别国债，预计可撬动信贷投放约6万亿元的基础上，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度；三是此前《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布，以城市更新为代表的存量需求的挖掘以及以新型城镇化为代表的增量需求的开拓，以及雅江水电站和国补等“两重两新”政策效果或进一步加力显现，卷螺累库压力或较有限，钢材期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可逐步放缓采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然旺季终端需求成色仍待检验，且铁矿、焦煤等原料端供应扰动因素仍存，钢厂利润仍面临挑战，钢厂日均铁水产量仍存高位回落压力；此外，工信部将发布新一轮钢铁行业稳增长工作方案，中钢协会议也提出要严格落实粗钢产量调控工作有关部署，钢铁行业新一轮精细化供给侧结构性改革呼之欲出，中长期来看或抑制铁矿需求，因而中长期看铁矿港口库存仍存累积压力。但“金九银十”旺季特征或更趋明显，尤其是临近十一长假钢厂和贸易商补库需求或逐步释放，且以货币政策、财政政策以及产业政策为代表的我国宏观逆周期调节政策或逐步加码，钢厂利润仍有支撑下铁水产量或仍处高位，铁矿需求或韧性仍存，铁矿港口库存短期累积幅度或较有限，铁矿期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可逐步放缓采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。