政策利好叠加央行开启节前操作模式，期指或稍有企稳

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2102合约收报5342.4点，跌33.6点，跌幅0.63%，成交量较前日增9312手，持仓量较前日增2873手；沪深300指数收报5351.96；基差9.56（较前一交易日基差：+8.42）。

上证50股指期货主力IH2102合约收报3719.4点，跌22.4点，跌幅0.60%，成交量较前日增4572手，持仓量较前日增1235手；上证50指数收报3713.25；基差-6.15（较前一交易日基差：+0.62）。

中证500股指期货主力IC2102合约收报6313.6点，跌80.8点，跌幅1.26%，成交量较前日增8999手，持仓量较前日增2872手；中证500指数收报6346.14；基差32.54（较前一交易日基差：+12.56）。

二、综合资讯

1、  《求是》杂志发表国家领导人重要文章《全面加强知识产权保护工作 激发创新活力推动构建新发展格局》，文章指出，加强知识产权保护工作顶层设计；提高知识产权保护工作法治化水平；强化知识产权全链条保护；深化知识产权保护工作体制机制改革；统筹推进知识产权领域国际合作和竞争；维护知识产权领域国家安全。

2、  国务院领导人表示，我国发展仍面临不少挑战，要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，围绕市场主体和人民群众需求加大改革开放，强化科技战略支撑。

3、  中办、国办印发《建设高标准市场体系行动方案》明确，研究制定重大市场风险冲击应对预案，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，支持社会资本依法进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业。

4、  中办、国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出，加大新型基础设施投资力度，推动第五代移动通信、物联网、工业互联网等通信网络基础设施，人工智能、云计算、区块链等新技术基础设施，数据中心、智能计算中心等算力基础设施建设。

5、  中办、国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出，建立常态化退市机制。进一步完善退市标准，简化退市程序，畅通多元化退出渠道。严格实施退市制度，对触及退市标准的坚决予以退市，对恶意规避退市标准的予以严厉打击。

6、  中国1月官方制造业PMI为51.3，预期51.3，前值51.9；非制造业PMI为52.4，前值55.7。

7、  统计局：近期我国多地接连发生局部聚集性疫情，部分企业生产经营暂时受到一定影响，各地区各部门统筹疫情防控和经济社会发展，企业景气度总体继续保持在扩张区间。1月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.3%、52.4%和52.8%，比上月回落0.6、3.3和2.3个百分点，均继续保持在荣枯线以上。

8、  发改委印发《海南自由贸易港鼓励类产业目录(2020年本)》，新增鼓励类产业包括新能源汽车制造、5G和6G技术开发及商业化应用、离岸新型国际贸易、车联网及自动驾驶技术研发及测试、应用。

9、  商务部：预计2021年消费市场总体将呈现恢复性增长态势，将组织流通企业开展形式多样的促消费活动，进一步增强消费对经济发展的基础性作用；今年促消费将重点做好提升传统消费、培育新型消费、扩大城市消费、发展乡村消费和畅通内外循环等五个方面工作。

10、工信部印发《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》，明确提出要面向智能终端、5G、工业互联网、数据中心、新能源汽车等重点市场，推动基础电子元器件产业实现突破，并增强关键材料、设备仪器等供应链保障能力。

11、上海“十四五”规划《纲要》：加快发展新能源汽车，形成动力电池、驱动电机、电控及燃料电池电堆系统等关键总成的产业链条，加快燃料电池汽车推广应用，到2025年本地新能源汽车产值占汽车行业比重达到35%以上。分行业、分领域实施光伏专项工程，稳步推进海上风电开发，到2025年本地可再生能源占全社会用电量比重提高到8%左右。

12、新冠疫苗的持续变异引起了全球科学家的担忧。美国冠状病毒大流行首席医学顾问安东尼•福奇（Anthony Fauci）博士首次承认，新冠疫苗对抗病毒变异的效力降低。美国FDA正考虑获得疫苗针对变异病毒免疫保护的新数据。

13、美国财长耶伦认为，现在采取行动并且采取大规模的行动长期来看是有好处的。

三、综合分析

上周五A股高开低走，尾盘跌幅收窄。上证指数收跌0.63%报3483.07点，深证成指跌0.61%，创业板指跌1.04%。两市成交额连续3日不足万亿；北向资金全天实际净买入25.33亿元，周累计净卖出逾67亿元。上周，上证指数累计跌3.43%，创业板指跌6.83%，创4个月来最大周跌幅。1月，上证指数累计涨0.29%，连续4个月上涨；创业板指累计涨5.48%。上周五，美股大幅收跌，道指跌超600点或2%，纳指跌2%，标普500指数跌1.93%。上周整周，道指跌3.27%，标普500指数跌3.31%，纳指跌3.49%。

今日来看，中办、国办印发《建设高标准市场体系行动方案》，旨在通过5年左右的努力，基本建成统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的高标准市场体系，为推动经济高质量发展、加快构建新发展格局、推进国家治理体系和治理能力现代化打下坚实基础。资本市场方面的目标包括稳步推进股票发行注册制改革、建立常态化退市机制、培育资本市场机构投资者以及降低降低实体经济融资成本。此次公布的方案和此前的要素市场化方案有机结合，是十四五规划的重要体现，将从中长期利好包括A股市场在内的资本市场。此外，消费、5G、工业互联网、数据中心、新能源汽车以及可再生能源等领域受政策支持，长期来看投资价值凸显，也或成为A股轮动向上的重要引擎。

资金层面，上周，央行累计进行了3840亿元逆回购操作，实现净回笼4705亿元。本周，央行公开市场将有3840亿元逆回购到期，无正回购和央票等到期。央行公开市场操作短期的净回笼更多是节奏上的变化，更多的是体现出了政策延续性及灵活精准理念，本周起，为了对冲春节假期流动性偏紧并体现政策延续性，央行或将进行公开市场大额跨期逆回购操作以呵护市场流动性。上周五，两市成交额连续3日不足万亿；北向资金净流入25.33亿元，但周累计净卖出逾67亿元。在央行公开市场大额净回笼导致政策收紧预期以及春节假期临近的客观背景下，资金风险偏好呈现边际回落趋势，叠加A股经历前期速涨之后，本身面临估值过高的修复压力，而A股业绩披露使得盈利预期有所兑现，更加大了资金谨慎程度。本周央行料回归公开市场逆回购大额跨期净投放，而两会前政策面偏暖以及我国经济仍处于加速复苏阶段的基本面并无变化，市场资金活跃度或呈现中性。

外部市场环境来看，美国新冠新增确诊病例虽然有所回落但疫情防控形势仍然严峻。此外，虽然美国财长耶伦认为现在采取行动并且采取大规模的行动长期来看是有好处的，但拜登提出的1.9万亿刺激计划已受到美国国会的阻挠，能否如期落地仍然未知，美股仍存调整风险。

综上，今日期指或存超跌反弹机会，但整体来看短期向下可能更大，因而建议IF和IC可以逢高沽空为主，IH可以逢低做多为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！