摘要：

钢材：尽管我国房地产仍处下行周期，基建及制造业投资也延续下滑，旺季用钢需求回暖仍或存被证伪可能。但工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，聚焦扩大有效消费，提出挖掘钢材应用需求，深化钢铁与船舶等重点用钢领域的上下游合作，积极推广钢结构在住宅、公共建筑、中小跨径桥梁等领域应用，激发释放消费潜力。同时，聚焦深化开放合作，提出维护出口竞争秩序，引导钢铁产品与装备、技术、服务等协同走出去，提高国际化发展水平，钢材需求端有望迎来新增长点。而上周中美元首自今年6月以来再次通话叠加美联储时隔9个月重启降息，宏观氛围转暖为我国宏观逆周期调节政策加码发力创造了条件，政策面暖风劲吹预期或进一步提振钢材需求回暖预期。此外，旺季来临需求仍或存回暖空间以及长假将至下游补库需求或继续释放下钢材需求端或韧性仍存，卷螺累库压力或较有限，钢材期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可逐步放缓采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然旺季终端需求成色仍待检验，且铁矿、焦煤等原料端供应扰动因素仍存，因而钢厂利润仍面临挑战，钢厂日均铁水产量仍存高位回落压力，铁矿港口库存或仍存累积压力。此外，工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。因而，中长期来看铁矿需求或受抑制。但旺季来临需求或有回暖且长假将至下游补库需求加速释放，且以货币政策、财政政策以及产业政策为代表的我国宏观逆周期调节政策或加码发力，钢厂利润仍有支撑下铁矿需求或韧性仍存，铁矿港口库存短期累积压力或较有限，铁矿期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可逐步放缓采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。