上周双焦偏弱运行，国新办举行新闻发布会，住建部介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，增量政策有限，本轮黑色系反弹主要驱动来自于宏观利好政策预期提振，随着利多的逐步消化，加之新增政策不及预期，市场情绪消退，黑色系集体回调，目前来看政策更多针对证券市场，商品市场受到带动，期间黑色系与大盘联动性也有所增强，但实际政策对商品利好有限，故宏观政策做多情绪消退后重回产业面定价压制商品价格

       产业面来看，双焦供给端暂无明显限制，假期后安监限制有所放松，前期停产煤矿恢复生产，焦煤供应预计小幅增加，进口仍维持高位，焦炭生产主要受制于焦企利润情况，此前焦炭六轮提涨使得焦企扭亏为盈，焦企生产意愿上行，但是随着成材价格的回落，钢厂对焦炭价格的接受程度将有所下降，本次提涨接近尾声。需求端，盈利率回升带动钢厂生产意愿，高炉炼铁产能利用率及日均铁水产量均连续增长，与此同时钢厂原料库存低位，带动对原料采购需求，但成材盘面回落，钢厂调降现货报价，目前虽表需仍保持增长，但增幅已有所收窄，加之“金九银十”旺季步入尾声，需求有转弱可能，一定程度将压制黑色系盘面走势，支撑则仍来自于宏观转好预期，9 月官方制造业PMI 环比抬升，其中钢铁行业PMI为48.8%，大幅反弹13.1个百分点，虽仍处于荣枯线以下，但好转速度超预期，制造业投资同比降幅也有所收窄，现实与预期博弈仍在继续，预计双焦跟随板块震荡运行。仅供参考。

详见《成材终端需求支撑有限，双焦承压》