摘要：

4月油价整体波动依然维持在高位，尽管中期时间在关税政策影响边际减弱之际价格略有反弹，但月度视角下依然跌幅十分明显，且在月底时间已经触及原油的生产成本价格。
就目前的市场形势来看，原油商品属性中供给侧的宽松预期或将持续对油价施压，不论是OPEC+的6月增产计划维持，还是美国产量的居高不下，这都将对油价的运行形成较为明显的压制力量；金融属性方面，美国近期经济数据的动荡导致市场对于6月降息的预期基本维持，或以25个基点的降息落幕，但考虑到后续关税政策的前景依然并不明朗，整体的悲观情绪依旧相对浓厚，或同步对油价有所压制；政治属性方面，俄乌冲突在近期对油价的影响持续边际减弱，但美伊方面的僵局或对伊朗出口形成一定的影响，存在不确定性。

因此综合来看，后续原油价格或依然处在缺乏明显上行驱动因素的阶段之中，在基本面不出现明显变化的情况下或依然维持在低位的宽幅震荡运行走势。

风险点：

上行风险：OPEC+增产不及预期、美国关税政策迅速降温等；

下行风险：关税冲突进一步升级、经济表现持续恶化、OPEC+大幅增产等

详见附件：《增产维持地缘降温，油价或维持低位运行》