假期两大报告落地，油脂或区间震荡为主-油脂周报-2024年2月19日
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2024-02-20 13:54:07
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假期两大报告落地，油脂或区间震荡为主
观点：
目前国内三大油脂基本面稍有分化，菜油国内外市场整体处在相对宽松的格局，不过自身的炒作题材和扰动因素相对缺乏，驱动并不明显，主要受到相关油脂豆棕油的逻辑带动。豆油方面在成本端全球大豆供需偏宽松以及南美即将面临大量上市，美豆出口受到挤占的作用下，整体格局依旧弱势难改；而棕榈油则相对偏强，主要来自于产地棕榈油产量或受此前洪涝天气影响下滑明显，库存持续去化至六个月低位，整体供需边际收紧的提振与支撑，不过产地出口方面的表现2月以来不尽如人意，这也使得库存去化的持续性存疑，边际利多的乐观情绪受到一定制约，但整体基本面依旧强于豆菜两油。三大油脂各自的基本面逻辑并不独立，相互牵制和拉扯而最终体现在盘面价格上，因此，整体来看，油脂面临着来自于油料宽松成本端下行的压力，不过在棕榈油产地库存连续去化的支撑下，也不宜过分看空，以区间震荡思路对待。另外，虽然最新的USDA报告偏空，但我们发现其下调了巴西大豆产量，而且机构Conab将巴西大豆产量调到了1.5亿吨以下，后续巴西产量会否进一步下调出现了一定不确定性，因此我们还需要警惕空头回补与超跌反弹情形的出现。
详见：《假期两大报告落地，油脂或区间震荡》
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