摘要：

12月以来，甲醇期货价格经历先抑后稳的宽幅震荡。其背后是疲软的现实供需与强烈的未来供应收紧预期之间的拉锯。现实端，国内甲醇开工率维持高位，供应充裕，而下游需求，特别是甲醇制烯烃（MTO）领域因生产利润不佳而表现偏弱，导致现货市场承压，内地价格尤为疲软。港口库存虽从极高位置开始去库，但绝对水平仍处高位，形成压制。

市场的核心驱动来自海外，尤其是伊朗。每年冬季，伊朗为保障民生供暖，会限制工业用天然气，导致其天然气制甲醇装置大规模停车。截至12月中旬，伊朗11套甲醇装置中已有8套停车，加之近期伊朗还面临社会动荡和罢工事件，进一步加剧了市场对供应持续中断的担忧。港口库存近期开始去化，主要原因是外轮卸货速度慢于预期以及部分货源倒流至内地，市场更关注的是，随着伊朗装船量预计从12月下旬开始减少，港口库存的实质性拐点有望在明年一季度出现。

  综上来看，甲醇市场正处于关键节点，“弱现实”体现在高供应、弱需求和绝对高位的港口库存上，这限制了价格立即大幅上涨的空间；“强预期”则源于伊朗大规模停产可能引发的进口收缩，这为远月合约提供了支撑。因此，在当前位置，市场底部支撑正在逐步夯实，尽管立即单边上涨的动力不足，但向下空间也相对有限。投资者需密切关注伊朗装置动态及港口库存的实际去化速度，市场或以震荡形式等待预期兑现。仅供参考。

详见《海外供应收缩，甲醇上行支撑增强.pdf》