摘要：

  2025年12月，甲醇市场的基本面逻辑核心围绕 “强预期”与“弱现实”的激烈博弈展开，盘面先抑后扬。

供应端是博弈的焦点。市场最核心的“强预期”来自于伊朗。目前多套伊朗装置因天然气限气停产，预计1月下旬抵达中国的甲醇数量将出现实质性大幅缩减，1月进口量将显著下降。12月港口库存经历了“去库-累库”的反复，高库存的现实持续压制现货价格，真正的转折点在于伊朗限气带来的进口缩量能否兑现，并推动港口库存进入实质性、可持续的去化通道。然而，“弱现实”在于短期供应压力依然显著：一方面，12月极高的伊朗装船量导致港口库存再次累积至近150万吨的高位；另一方面，国内煤制甲醇装置在尚可的利润驱动下，开工率持续处于历史高位，国内供应充裕。需求端，MTO相对有一定韧性，山东联泓的新装置已于2025年12月投产，同时华东地区的宁波富德MTO装置处于检修状态，计划停车40-50天，预计1月中下旬重启，带来了新的需求增量；传统下游则相对偏弱，甲醛等品种则已进入季节性淡季，终端需求表现疲软，对市场支撑有限。

当前甲醇市场仍处于“弱现实”与“强预期”的角力之中。1月上中旬，高库存和传统需求淡季可能使价格延续震荡格局。真正的上行驱动取决于“强预期”的兑现程度，即1月中下旬后进口缩量与MTO装置重启能否形成共振，成功驱动港口库存迎来拐点。仅供参考。

详见附件《“弱现实”压制仍存，关注海外供应收缩与MTO装置重启带来的预期兑现》