摘要：

钢材：随着春节临近，前期积压的下游与终端补库需求或有所释放。此外，政策面暖风劲吹下终端需求回稳预期仍存。一是“两新”政策仍或为钢材终端制造业需求提供重要支撑。二是在债务压力相对有限的地区建设城际铁路，是稳基建投资的重要抓手。三是加力推进城市更新项目以及进一步深化并完善稳地产政策举措也或将为稳基建和地产用钢需求提供有力支撑。总体看，钢材需求端或韧性凸显，钢材场内库存或持续处于低位，而社会库存或在节前主动补库需求释放以及政策预期提振下稳中有升，钢材期价或下存支撑。但需要注意的是，若需求端回暖预期被证伪，则钢材库存被动累积风险仍存。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可择机加快采购节奏或在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。

铁矿：国家统计局此前公布数据显示我国12月地产、基建及制造业投资等铁矿终端需求仍然承压，且我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理中期一定程度上也或抑制低附加值钢材出口需求释放从而抑制铁矿终端需求，叠加去年工信部等部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案》里明确提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，上述因素共同影响下铁矿需求或有承压。但一方面，随着春节临近，前期积压的钢厂与下游补库需求或有所释放；另一方面，政策面暖风劲吹下铁矿终端需求回稳预期仍存。上述有利因素影响下钢厂利润或延续稳中回升态势，铁矿需求或韧性仍存。但需要注意的是，若需求端回暖预期被证伪，则铁矿港口库存累积压力或将延续，铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可按需采购；而库存水平较高的贸易商可逐步加快销售节奏或择机在期货盘面建立卖保头寸。建议投资者以逢高偏空思路为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损。

详见附件：《需求被证伪风险仍存但节前补库需求及政策预期提振主导，钢矿期价或下存支撑-钢矿周报-2026年1月26日.pdf》