摘要：

近期影响油价的核心因素仍旧是中东的地缘局势走向。油价在上周前半程虽然有所回落，但整体幅度十分有限，且在后半程随着能源设施的打击爆发，再度刷新了俄乌冲突以来的高位。

随着美伊冲突进入第四周，市场目前需要关注的焦点有以下几点：一是霍尔木兹海峡的实际通行能力，这将涉及市场对船运数据的跟踪以及美国在本周时间对哈尔克岛的实际行动；二是伊朗及其影子力量在中东地区的反击情况，具体需关注本周能源设施是否会再度成为打击的目标；三是美国方面的军事力量调度，不论是前期有消息提到的美国派遣陆地力量攻打，还是特朗普提到的4至6周内结束冲突，美国近期的表态都依然是左右冲突局势的关键信息。

综合来看，以上三点在短期都很难出现明确的答案，这意味着油价的波动依然难以逃离近期不确定性极高且幅度变化明显的走势，因此在短期布局上建议能源系品种多以波段性短差操作为主，可适当偏多配置搭配虚值看涨期权。仅供参考。

风险点：

上行风险：中东冲突再度加剧、霍尔木兹海峡彻底封锁、海湾国家产能严重受损等；

下行风险：冲突快速缓解、海峡迅速通畅、释储迅速落地等

详见附件：《地缘关注三方因素，油价或仍维持强势》