摘要：

  钢材：宏观层面来看，中东地缘局势不确定性仍存，尤其随着4月6号特朗普所谓针对伊朗电厂等基础设施打击的最后期限临近，短期来看战争升级风险仍不能完全排除，虽然这或将反噬尤其是钢材出口端需求释放，但如此一来能源价格整体仍或维持高位仍或给予钢价成本支撑。此外，中美元首会晤已或推迟至5月中旬进行，短期来看中美关系或相对平稳，而国民党主席也或于清明节后前来大陆，因而从宏观氛围的角度来看可能4月中旬以前整体或较偏暖。从基本面需求端来看，虽然清明节前后卷螺消费量回暖持续性或受天气、假期等因素扰动，但4月中旬统计局公布我国3月经济数据之前，尤其是在经济先行指标3月官方制造业PMI重回荣枯线上方的背景下，钢材终端现实需求回暖或暂难被证伪。但4月中下旬，一方面地缘紧张局势如若延续或更多导致钢材需求端受制，且中美元首会晤时间届时若再因中东战事出现变化恐抑制宏观氛围；另一方面，若统计局公布的包括地产、基建、制造业投资等钢材终端需求指标在内的经济数据如预期继续向好，届时市场可能会在今年实事求是与务实的经济增长目标下政策加码急迫性降低的维度进行利好出尽的定价，叠加在我国产业持续转型升级背景下传统产业增速指标后续或再度放缓，以及我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理，钢材终端现实仍或有承压，届时钢价或面临较大下行压力。因而4月钢材期价或先扬后抑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可待价格震荡上行的过程中逐步加快销售节奏，或择机在期货盘面建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可在价格上行前或回落后加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，注意止盈止损。

铁矿：宏观氛围偏暖叠加4月中旬统计局公布我国3月经济数据之前，尤其是在经济先行指标3月官方制造业PMI重回荣枯线上方的背景下，铁矿终端现实需求回暖或暂难被证伪；且虽然中东地缘局势不确定性仍存，短期来看战争升级风险仍不能完全排除背景下能源价格运行中枢或仍处高位一定程度上或挤压钢厂利润，但在需求回暖以及战争影响短期更多体现在情绪冲击上的背景下，钢厂利润短期实际受到的影响或较为有限，钢厂铁水产量仍或存一定回升空间。铁矿需求或韧性仍存。然而，地缘及宏观氛围仍存不确定性且国内政策加码紧迫性不高，而产业延续转型升级以及我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理背景下铁矿终端需求仍或有承压，钢厂利润也或有承压，叠加《钢铁行业稳增长工作方案》里明确提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，钢厂铁水产量回升空间整体或较有限，铁矿需求中长期仍或承压。因而4月铁矿期价或先扬后抑。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在价格上行前或回落后加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可待价格震荡上行的过程中逐步加快销售节奏，或择机在期货盘面建立卖保头寸。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，注意止盈止损。

  详见附件：《终端需求回暖暂难证伪但地缘及宏观氛围仍存不确定性，钢矿期价或先扬后抑-钢矿月报-2026年4月1日.pdf》