摘要：

近期原油的波动率水平虽然较冲突开始的一周时间略有下降，但整体的波动幅度并未明显放缓，同时油价的波动范围仍维持在高位，WTI与Brent之间出现明显的价格倒挂。

近期需要关注的要点整体都将以政治属性为核心驱动逻辑，这将导致商品属性与金融属性对油价的影响力度将进一步出现下滑。在政治属性方面，双方冲突的升级可能、海峡的通过情况以及双方的谈判意愿将是市场的核心关注点：若未来双方在外交层面做出让步或在军事摩擦层面出现降温，那么油价极有可能在短期内快速回吐溢价；但若未来双方继续保持当下的摩擦程度，甚至在外交手段失效后进一步出现冲突的升级可能，那么油价仍有可能再度刷新高度，而以上因素的关注节点可能都将聚焦于本周时间。

基于此，近期对于能源品种的单边布局可能并不能取得有效的收益结果，而保护性策略以及基于高波动下的期权保护策略可能会取得更好的效果。仅供参考。

风险点：

上行风险：美伊冲突升级、海峡周边彻底封锁、海湾国家产能严重受损等；

下行风险：美伊谈判停火达成、海峡运力恢复、释储迅速落地等

详见附件：《冲突前景不定，油价上方或仍存空间》